众所周知，美国作为全球金融最强国，美联储的货币政策往往可以影响全球股市表现。加息周期的开启往往会因高利率而吸引全球资本入驻，给其他国家的股市带来暴击；相对的，降息周期的开始则会使这些入驻资本重新回到各国，将原先被暴击的股市再重新拉起来。我国虽然在近四十年的发展中实现巨大飞跃，但在股市上，内资依然喜欢看外资的脸色，A股的涨跌也可能受到美联储加息降息周期的影响。此外，考虑A股同时还受内部政策的影响，因而在回顾历史降息周期股市的表现时，我方经济基本面(高增长率(正相关)，汇率增值(正相关)，利率下降(正相关))也应该纳入考量。好的，废话不多说，直接上结果。

首先，美联储在最近35年中有过多次降息，不出意外本次降息周期会超过一年，幅度肯定在2bp以上，因而以下仅选择历史上4次较大降息周期来作为参考对比。

1989.6至1992.9，美联储降息680bp

从上证指数观察，在此降息周期内，股市一路走高，月线从95点上涨到7+点，最高曾至1235点，可以看到最大涨幅约为13倍。在那时，人民币汇率(1美元兑换)由3.7贬值到5.5，4年内GDP平均增长率为7.9%，人民币利率下降约4bp，考虑那时候股市刚开市，市场也刚开放，因而可能代表性不强。

1989年至1992年上证月线

21.1至23.6，美联储降息550bp

依旧看上证指数月线，在此周期内，股市上涨120点，最大从1368点涨到2245点，约为1.64倍。在那时，人民币汇率三年稳定在8.27，人民币利率下降18bp，三年GDP年平均增长9.17%

21.1至23.6月上证指数变化

27.9至28.12，美联储降息5bp

如图，上证月线从5257+点到1865点，股市大跌，美元人民币汇率从7.6升值到6.9，人民币利率从5.22%降到3.33%，降幅189bp，GDP增长率11.94%

27.9至28.12上证大跌

2019.8至2020.3，美联储降息225bp

如图，上证指数在此期间内没有显著变化，美元人民币汇率从6.86到7.08，人民币利率保持稳定未变，两年GDP平均增长率为4.09%

2019.7至2020.3上证指数变化

结语

综上所述，除了股市刚设立开放的时候，在其它几次大的降息周期内，仅从结果来看，A股的表现出乎意料地普遍一般，毕竟如文前所述，大多数人包括我自己， 通常认为美联储降息是对外围市场，包括A股在内的利好。

与此同时，A股历史上的8次牛市均是伴随大规模经济刺激政策。所以说，与其关注外部经济环境的变化，不如说A股不变的主题就是政策市，并且我们内部政策的制定发布，往往是迈着独立自主的步伐。

*本文内容纯属个人观点，不构成任何投资建议