什么是注册制

股票发行注册制是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报，而证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

注册制实践

2019年7月22日，首批科创板公司上市交易；2023年3月18日日起，沪深两市开展全面的注册制。

注册制实施的价值与意义

1. 赢者诅咒：在拍卖中，经常会出现赢者的最终出价超过物品实际价值的现象。在股票全流通的时代，新股定价必须兼顾大小股东的利益，管理层应该通过更合理、更公正的询价机制，合理确定新股发行价格。

2. 股票限售：为了避免产生过多的投机行为，全面注册制对股票上市后的交易机制进行了限制。对于发行后总股本超过5亿股的，且战略投资者认购比例低于本次公开发行股票数量的20%的，需要安排不低于本次公开发行股票数量的70%的部分锁定，以确保战略投资者的稳定持股。

3. 严惩内幕交易：监管部门将加强对证券市场违法违规行为的监管和打击力度，对于内幕交易、操纵市场等行为，将依法予以严惩，以维护市场的公平、公正和透明。

4. 信息披露：注册制强调信息披露的真实、准确、完整和及时性。上市公司需要按照规定及时披露定期报告和临时报告，以帮助投资者做出正确的投资决策。同时，监管部门将对信息披露进行严格监管，对于虚假披露、误导性陈述等行为，将依法予以严惩。

5. 投资者保护：注册制强调对投资者的保护。监管部门将加强对投资者的教育，提高风险意识和投资能力。同时，对于损害投资者利益的行为，将依法予以严惩，以保护投资者的合法权益。