狼叔点评

截至5月，年内领跑基金阵容大换血，一度领跑的数字经济主题基金掉队，转而呈现三个集中：TOP10基金高度集中在博时、景顺长城、东方、南方、万家等少数基金公司；基金风格高度集中于价值型，没有一只成长型风格；基金重仓股高度集中于周期股。

排名第一的博时成长精选在一季度末采矿、能源、原材料三个行业配置比重达到60%，前十大重仓股没有一只科技股或装备制造业股票，与传统成长股定义完全不搭边；景顺长城支柱产业一季度末采矿业一个行业的配置比重就超过60%，前十大重仓股四只黄金股、三只煤炭股、三只有色金属股。

在绩优基金经理看来，只有周期股才是成长股，只有周期股才是支柱产业。再看业绩垫底的北交所、新能源汽车主题基金，真是让人唏嘘不已。

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最佳TOP10榜首连续第三个月由永赢黄金产业ETF摘得，5月单月净值上涨约3个百分点，但相比前两个月，月度涨幅明显减少，国际金价在历史高位展开震荡，择机兑现收益为上策。

其余领跑ETF与上月榜单相比变化不大，国企开放共赢、家电等主题ETF都是老面孔了。这类基金具有突出的红利资产属性，在震荡市中得到配置型资金青睐。

最差TOP10榜继续由北交所主题ETF霸屏，年内跌幅集体超过25%。

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相比权益类基金领跑阵容大换血，债券型基金的第一梯队稳定得多，西部利得鑫泓、工银可转债、新华丰利等基金今年以来持续领跑。

当前支持债市牛市的基本因素没有变，货币宽松、通胀水平低、经济稳健复苏等都有利于债市上涨。但央行近期已经多次提醒长期国债收益率过低，机构扎堆投资长期国债存在风险。像3月曾上榜TOP10的鹏扬30年期国债ETF，本月排名已经落到40名以外。

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5月房地产重磅利好密集出台，外资对中国资产的态度出现大逆转。港股相对A股对利好的反应更为积极，恒生指数和恒生科技指数表现突出，大成港股精选、华泰柏瑞港股通高股息两只港股主题基金与美股纳斯达克主题基金共同上榜TOP10。

当前，美股估值处于历史偏高水平，港股估值则处于历史相对低位，港股市场中的价值蓝筹股和大型科技股作为中国资产的代表，配置价值日益凸显。

至于垫底的港股创新药主题基金，今年以来表现十分低迷，在近期港股反弹中表现也不突出。创新药研发周期长、成功率低，在市场风险偏好较低的背景下，投资者并不愿意为长期成长不确定性支付过高价格。所以，港股创新药基金想咸鱼翻身，难度实在太大。

（提示：投资有风险，观点仅供参考，不作为决策依据。）

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