期权RHO值是什么意思(利率的变化如何影响期权的价格,通俗易懂的介绍Rho)
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影响期权价格,有5个希腊字母。
分别是 Delta、Gamma、Vega、Theta 和 Rho。
这5个希腊字母,分别度量了标的资产价格、标的资产波动率、期权到期时间、市场利率对期权价格的影响。
之前的文章中,已经介绍了4个希腊字母。文章如下:
通俗易懂的介绍一下期权希腊字母Delta
通俗易懂的介绍期权希腊字母(2):Gamma
期权的时间价值每天都在损耗,如何预测一天损失多少时间价值?
如何从波动率的变化中赚钱,介绍一下希腊字母Vega
今天准备和朋友们分享第5个希腊字母:Rho
# 01 什么是Rho
在定义中,Rho反映的是期权价格对无风险利率变化的敏感程度。
看涨期权的Rho值是正的,看跌期权的Rho值是负的。
Rho=期权价格的变化/无风险利率的变化
从公式来看,这个Rho值代表利率每改变1%,期权将会出现的变化。
从定义和公式上去理解Rho,比较不容易理解。
接下来,我会用非常通俗易懂的语言,来介绍一下,为什么利率变化,会影响期权价格。
首先,期权是一张合约,无论是看涨期权还是看跌期权,都是有发行人的。
发行人在发行期权的时候,为了对冲风险,需要做一些保护动作。
比如发行看涨期权的时候,需要持有看涨期权的对应标的现货做保护。(卖一张阿里的call,需要持有100股阿里股票来保护。)
发行看跌期权的时候,需要持有足够的现金做保护。(卖一张阿里的put,需要持有足够买入100股阿里股票的现金来保护)
当无风险利率上升时,看涨期权的发行人,持有现货的成本会增加,所以卖call的价格就要贵一些,看涨期权的价格就会上涨。
当无风险利率上升时,看跌期权的发行人,持有现金的成本会下降(加息可以让发行人持有现金多收一些利息),所以卖put的价格就可以便宜一些,看跌期权的价格就会下降。
上面两个例子,是从期权卖方的角度来解释无风险利率对期权价格的影响。
在更多的教科书上,是基于期权买方的角度来解释无风险利率对期权价格的影响。这两种解释角度得出的结论都是一样的。
Rho值的大小除了受利率变化影响,还和时间有关。
随着期权到期日的不断临近,Rho值会逐渐趋向于0
# 02 举例说明如何根据Rho值推断期权价格
假设有一张看涨期权,价格是 2.11 元,Rho是 0.2,当前无风险利率是 3%
在其他所有条件的不变的情况下,如果加息 0.5% ,也就是无风险利率变成了 3.5% ,那么这张看涨期权的理论价格的变化如下:
2.11 + 0.2 x 0.005 = 2.111 元
看涨期权的价格,理论上会上涨 0.001 元。
从这个例子上,大家也能看出,Rho对期权价格的影响并不大。
事实也是这样。
这个希腊字母Rho,很多人都不会关注它。
因为它对期权价格的影响很小。
尤其是A股的指数期权。
中国一直奉行较为稳健的货币政策,无风险利率行情相对比较平稳。
所以对于A股的期权,尤其是深度虚值的期权,Rho值的影响几乎可以忽略不计。
但是对于美股,因为有Leaps(很长期的期权)存在。Rho值对于价内的Leaps的影响就不能忽略不计了。
喜欢操作美股的朋友,还是需要了解一下Rho以及利率对期权的影响。
今天的分享就到这里,希望能给大家解释清楚第五个希腊字母。
希望朋友们能在期权投资中找到快乐。
我是 忠伟,关注我,每天陪你一起进步。
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