股价由什么决定呢？

最直接来说，由买卖的交易者决定，按照价值投资的理论，最终由公司的价值所决定，而股价伴随着市场情绪、偏好，围绕这价值波动。那公司的价值由什么决定呢，大部分人就说，可以用自由现金流来大概计算吧，那我问你亚马逊你怎么估值，自由现金流其实是比较局限的，偏向适用于进入成熟阶段的公司。我觉得换个角度来说，那就是公司当前和未来挣钱的能力。

同样，京东、拼多多、B站，都是属于暂时没法用自由现金流来估值的公司，但作为价值投资者，就不局限于非得等他们进入成熟期再投资它们，毕竟互联网公司的成长路径和普通的消费品、制造业公司不尽相同。互联网公司普遍需要先亏钱占领市场，利用用户粘性再垄断收割利润，所以我们可以通过估计市场规模、评估市场竞争、再大概算个净利率算算这个公司格局稳定后可以挣多少钱，但其实这是一件很难的事，但我们也不得不做。同样的，对于一些A股里边的消费品和制造业成长股，同样需要转变思维，围绕评估“公司未来的挣钱能力”进行研究。

说到“公司未来的挣钱能力”，那就不提成长这个话题了，从前年入门价值投资，一直在PB、PE低估的行业里跳来跳去，银行地产保险家电，嘴上说低估有安全边际还有分红，其实内心还是惦记着市场大幅修复。然后去年八月一个群里群主说了一句“估值修复是一次性的，成长才是可持续的”，我思来想去，把兴业银行换成了一个跟踪的东方雨虹。银行业我很熟悉，当时主仓是招行，跟着谷子地也买了一部分兴业，5pe的兴业，近5%分红，惦记着大幅修复。最终还是17.3卖出兴业，20.5买入雨虹持有至今。

公司的成长（利润增长）一般意味着挣钱能力的提升，低估不是买入理由，成长才是，低估只是提高中期容错率。任何时候，我们都应该以评估公司的挣钱能力为核心，而不是惦记估值的大幅提升，所以，我已逐渐放弃了兴业民生、万科恒大等明显成长乏力的公司，也对格力、老板、洋河、融创等成长遇到阶段性困难的公司提高警醒。

深交所发布的《个人投资者状况调查报告》显示，A股散户投资亏损率高达73.2%。

那在市场上赚钱的都是哪些人呢？

第一种，做套利的人。

套利可以说是稳赚不赔的买卖。但套利体量一般都很小，而且时效性很强，做不了多久。

这个我做的不多，简单说下，他们一般有自己的圈子，能保证第一时间发现并利用套利机会，大多数套利机会被公众知道的时候，也就玩不了多久了。

比如去年的，可转债线下打新套利，做的人多了，先是出了限制政策，后来直接没几个债可以网下申购的了。

还有前一阵的原油场内场外折价套利，场外很快就不能申购了。

这些现在基本都没得玩了，港股打新套利这个持续时间倒是很长，目前还能做，不过随着参与人数越来越多，未来可能会发生一些变化，有可能做不了了，或者运气成分越来越高了，反正赚钱难度会越来越大。

第二种，天才赌徒。

只在网上听说过，没有真实见过。牛逼的短线交易者，一年翻几十倍那种。做这种操作，还能长期获胜的，整个市场估计也没几个，而且肯定也是顶着巨大风险的。

第三种，赢了就跑的人。

古代在赌场大家最不喜欢跟这种人玩，根本不给你翻盘的机会。

前几年，有个公司被爆出负面消息，大家都觉得这家公司要完了，有个朋友深入分析后，觉得这是个机会。

于是他自己拿出500万，又动员亲戚朋友投了500万，总共1000万，还加了杠杆，半年多赚了小10倍。

他套现后，再也没做过这种操作了，说那段时间天天睡不着觉。现在只做做定投，赚赚稳定收益。

第四种，操纵股市，内幕交易者。

属于违法行为，就不做解释了。

最后一种，是大多数普通人通过学习可以做到的——价值投资。

在金融市场中，一般一种投资策略不会长期有效，因为用的人会越来越多。

但价值投资除外，为什么呢，因为价值投资是反人性的。大部分人都习惯于赚快钱，很少有人能接受慢慢变富。

价值投资不是买白马股，也不是长期持有。不是说你买了中国平安或者贵州茅台，持有十年，就是价值投资了。价值投资核心是，在低估的时候买入，在高估的时候卖出。