政策红利释放驱动A股结构性牛市再启，核心资产价值重估正当时。科技引领产业升级（AI/量子计算）、消费复苏弹性凸显，新能源高端制造蓄势，叠加红利防御逻辑，多维配置把握“中国资产”战略机遇期。

　　中信证券：公募策略范式面临重构 核心资产定价权强化

　　资管新规驱动下，主动型公募考核体系正经历深刻变革。数据显示，采用沪深300/中证800为基准的基金仅占62%，18%为行业主题型产品。历史回溯显示，2012-2014、2022-2024年两个周期内，澳门6合开彩开奖网站主动管理产品普遍跑输基准超10个百分点。过去三年业绩偏离主因低配金融板块及过度交易损耗，未来机构投资者将更注重基准锚定效应，策略重心从边际信息博弈转向核心资产深度定价。这预示着资管行业将呈现两极分化：相对收益产品聚焦蓝筹估值体系，绝对收益产品侧重阿尔法挖掘。

　　华泰证券：港股配置价值凸显 科技消费双主线布局

　　政策面积极信号持续释放，5月国新办发布会明确支持科技与消费领域，叠加美联储政策路径明朗化及中美经贸磋商重启，形成港股估值修复窗口。当前港股科技板块PE溢价率较A股低15个百分点，澳门6合开彩开奖网站消费板块股息率优势达2.3%。重点关注两大方向：关税敏感度较低的特色科技企业（如半导体设备、创新药CXO），以及受益消费复苏的龙头标的，同步配置高股息资产对冲波动风险。

　　申万宏源：供给端革命催生结构牛

　　尽管2025年供给增速拐点将至，但供需实质性改善尚需时日。当前市场处于政策效力释放期与技术突破酝酿期的叠加阶段，预计未来两季度沪指核心波动区间上移至［3000，3300］点。配置层面呈现“短长双轨”特征：短期把握机器人产业链（减速器/伺服系统估值溢价率35%）澳门6合开彩开奖网站、AI应用端（传媒/IP估值修复空间40%）；长期布局新能源技术迭代（固态电池、HJT设备）及量子计算产业化机遇。

　　银河证券：三维防御体系构建

　　面对外部环境不确定性，建议构建“铁三角”配置组合：

　　红利压舱石：银行（平均股息率5.2%）、公用事业（ROE稳定性超85%）

　　科技矛头：军用集成电路（国产替代率突破70%）、卫星互联网（五年CAGR 25%）

　　新消费引擎：智能家居（渗透率年均+3.2pct）、银发经济（市场规模破10万亿）

　　信达证券：牛市初阶震荡蓄势

　　技术形态显示，当前调整属于2023年10月启动行情的第四浪整理，澳门6合开彩开奖网站量能萎缩至趋势量的65%显示抛压减弱。资金结构改善显著，外资持仓占比从15.6%降至12.3%，险资及养老金占比提升至8.5%。建议关注三大转折信号：社融增速重回10%阈值、PPI环比转正、并购重组案例季度增速超30%。

　　华创证券：流动性驱动小盘成长

　　M1-M2剪刀差收窄至-4.7%，剩余流动性指数升至1.2标准差高位，预示小市值风格占优周期延长。重点捕捉：

　　专精特新：工业母机（数控化率提升至45%）、澳门6合开彩开奖网站新材料（进口替代空间超2000亿）

　　数字经济：算力基建（GPU需求年增60%）、数据要素（确权交易规模破百亿）

　　民生证券：波动率放大期的攻守道

　　VIX China指数跃升至28，建议采用“杠铃策略”：

　　防御端：高股息龙头（保险、煤炭股息率超6%）

　　进攻端：全球定价资源品（铜、稀土供需缺口达5%）

　　转型机遇：ESG主题（绿色债券规模年增40%）、澳门6合开彩开奖网站央企整合（2025年重组目标完成度超70%）

　　华宝证券：科技消费双轮驱动

　　把握技术迭代窗口：

　　AI 2.0：多模态大模型（参数规模突破万亿）、边缘计算（渗透率年增15pct）

　　新消费矩阵：沉浸式体验（VR/AR出货量增50%）、健康管理（智能穿戴设备市占率破30%）

　　华西证券：中国资产重估进行时

　　横向比较显示，A股风险溢价（ERP）达5.7%，澳门6合开彩开奖网站处于全球主要市场85%分位。建议关注：

　　出海新势力：工程机械（海外营收占比提升至35%）、跨境电商（GMV年增40%）

　　硬科技突围：光刻胶（国产化率突破20%）、大飞机（产业链本土化率超60%）

　　中泰证券：三主线掘金结构性机会

　　数字经济底座：数据中心（PUE降至1.25）、澳门6合开彩开奖网站半导体设备（国产替代率突破25%）

　　周期反转信号：电解铝（吨盈利修复至2000元）、油运（TD3C指数突破5万美元）

　　稳定现金流：高速公路（车流量恢复至疫前115%）、核电（装机容量五年翻番）