一、背景。股票现金分红后除息，股民形象的称为“用自己的鸡蛋换自己的葱”，分红分了个寂寞，分自己的钱还得交税。我认为是规则制定者把股票价格和价值搞混了，才造成这个怪现象。

二、分析。我们解剖一只个股，假如股票888888价格为每股10元，业绩稳定但几乎零增长，每年现金分红1元，股息率10%。股价10元是由股息率高、公司业绩稳定但零增长等因素决定的。公司分红不会导致股息率降低和基本面改变，只是降低了公司净资产，影响的应该是公司的价值，而不是公司股票的价格。

下面我们从股票停止交易、除息、填权、不除息四个方面做比较和分析。

1.用股票10年不交易放大分析除息会使股价失真的程度。我们假定股票价格10元，因故股票十年不能交易，但公司正常经营、每年按时分红1元，按现有除息方式，十年后股票恢复交易，除息后股票价格为零，这显然严重低估了股票的应有价格。当然这种设想颇为极端，但通过这种极端情况，更能明显看出除息规则的错误。

2.除息会使股息率与公司基本面脱节。股价10元，如果每股分红1元后除息，分红后股价成了9元，张三如果除息后以9元买入，则到明年分红1元，股息率为11.11%，公司业绩没变，股息率却增长了一成多，导致出现股票持有人收到的股息率背离公司实际分红股息率的情况。

3.除息填权会导致不必要的股价动荡。公司的基本面和业绩不变，正常情况下除息后股价会逐步填权回到10元，但股东很可能已经换人了，比如李四上年10元买入股票，分红1元后，以除息价9元卖岀了，鸡飞蛋打一分钱没挣，还赔上了交易税费和红利税。

而除息后9元接手的张三心眼子贼多，股价填权涨回10元赚了1元，明年分红又赚1元，明年除息后填权股价涨回10元他才卖岀，赚了3元，获利33%。除息政策造成了股价不必要的动荡，帮助张三割了李四的韭菜！

4.现金分红不除息才是正途。既然现金分红除息副作用这么大，那改为分红后不除息会怎么样？如果不除息，分红后你仍10元买入股票，到明年你分红1元，股息率仍是10%，股价仍是10元，无论你是持有、卖出还是买入，显然股票价格都更能真实呈现公司价值。更重要的是股价更加稳定，避免了人为制造的股价动荡，更适合价值投资者持有。

三、结语。通过以上分析可以得出结论，上市公司通过送转股分红，客观上稀释了股价，除权是必须的，也是合理的。但现金分红，并没有稀释股票价格，而是稀释了公司价值，技术上没有强制除息法理依据，分红如何影响股价，应该交由市场自行决定，强行除息，会干扰股票价格，导致股价出现人为的动荡。个人觉得是时候对分红除息政策进行完善了。

以上分析是基于假设，不是很严谨，欢迎大家指正！