cxo医药是什么意思,美国动手,医药血崩
节后第一天,A股医药板块遭遇暴击。
太平洋对岸的老拜头准备签署一项行政命令,帮助扩大美国的生物制造业,减少对于中国的依赖。
今天开盘后,A股和港股CXO板块全线下挫,凯莱英、药明康德跌停,康龙化成跌超13%,港股药明生物跌超20%。
节前好不容易涨了一天的葛姐,今天又变回了葛大妈。
其实今天跌的最惨的,还不是葛兰的中欧医疗。从天天基金的净值估算来看,王大鹏管理的大摩沪港深精选今天倒数第一,跌了差不多6个点。
不用看就能想到,这只基金的持仓更加集中在A股和港股的CXO板块,港股没有涨跌幅限制,跌起来更恐怖。
那么问题来了:为啥老拜头的生物技术法案会吓崩中国的CXO板块呢?这个CXO到底是啥意思?
CXO,俗称医药外包,医药为啥要外包呢?
这是因为创新药的研发耗时又烧钱,从药物发现到商业化通常至少需要10年时间,超过10亿美元投资,
医药公司通常交给这些医药外包企业去做。
医药外包也是一个很大的行业,CXO又可以分为CRO、CMO/CDMO、CSO三个环节,分别服务于医药行业的研发、生产、销售三大环节,可简单理解为研发外包(CRO)、生产外包(CMO/CDMO)、销售外包(CSO)。
过去十年,国内的CXO公司赶上好时候,美国医药巨头将研发、生产外包以降低成本,而中国在临床前研究及临床研究各阶段研发费用仅为发达国家的30%-60%,生产费用更低。
简单理解,就是依靠物美价廉的工程师红利,中国的医药外包公司成为美国医药产业链上的【富士康】。
数据显示,这些CXO公司2021年海外收入中,药明系在北美占比最高,超过50%,所以跌的也最惨。
现在就不难理解,一旦失去美国医药巨头的订单,必然影响中国的CXO企业的业绩,股价自然先跌为敬。
不过从目前的消息来看,美国这个行政命令中只提到减少生产外包(CMO/CDMO),泰格医药就表示,公司业务都在于服务方面,且绝大部分项目都在国内执行,目前没有看出对公司会有潜在的影响。
那么是不是会放过研发外包(CRO)、销售外包(CSO)还不确定,真实情况有待进一步观察。
其实,现在的医药股有点像中概股,内部面临集采政策,外部面临美国打压,内忧外患惨上加惨。
参考中概股的走势来看,今年内部政策出现回暖,从反垄断转向支持平台经济,外部环境也有所改善,中美对审计监管达成协议,缓解了退市危机。
只是现在面临美国加息大周期,港股作为离岸市场,只能看美元脸色,行情要回暖还得等美国加息落地。
回看医药股的话,最近内部集采倒是有了一个缓和的信号。
口腔种植医疗服务相关集采通知发布,集采力度比市场预期要轻不少。比如价格规定为45元,远高于此前宁波等地确定的2左右的服务限价;再比如民营机构可以自主定价等。
再加上之前国家支持创新医疗器械,都表明集采政策开始放缓脚步,节前牙茅通策医疗直接涨停,今天继续大涨7个多点,足以证明市场预期在回暖。
另外一个信号是,国产创新药今天走势并不差,龙头恒瑞医药今天继续上涨2个点,这就有点意思了。
之前,老拜头签署芯片法案,限制高端芯片卖给我们,芯片的国产替代逻辑就成为了市场热点,时不时涨一波。
那么,这回CXO板块被限制,芯片行业的自主可控逻辑会不会在医药上再走一遍呢?
不过,要是对药板块感兴趣的话,CXO板块还是要慎重,虽然看上去跌得很,但是估值都不低,反倒是有政策加持的医疗器械板块倒是可以看看。
以中证全指医疗器械指数为例,无论是市盈率还是市净率,都处于过去10年的底部位置。
而且现在医药板块的机构持仓也处于历史底部,这种双低机会往往是未来超额收益的来源, 场内ETF代码159883。
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