在课堂上，学生提问巴菲特先生，您是如何计算公司的内在价值的？

巴菲特回答道：“内在价值是指如果你知道未来，并且可以预测从现在到世界末日企业将会给你带来的所有现金流，按照适当的折现率折现，那么这个数字就是该公司的内在价值。

换句话说，现在投资的唯一原因是以后能赚更多的钱，这就是投资的全部意义。

当你看债券时，美国政府债券很容易告诉你将会得到怎样的回报，债券上明确的写着，你何时获得利息支付，以及何时收回本金，所以计算债券的价值将会非常简单。

但是如果利率变动，它的价值明天可能会改变，但是你的债券上明确印有现金流，而股票证书上并没有印有现金流，这就是分析师的工作了，他们要计算并展示，把代表企业利益的股票证书换成债券，并说明他们认为未来会支付的金额。

对于一家企业来说——如果你今天购买可口可乐，该公司在市场上的售价约为1100亿至1500亿美元，问题是，如果你有1100亿或1500亿美元，你会不会今天把它拿出来，以获取可口可乐公司在接下来的两三百年里将要给你的回报呢？

有多少分析师推荐它，是根据股票交易量如何、k线图看起来怎么样，但是这些都不重要，关键在于他能给你带来多少现金，这是购买它的唯一的原因。

无论是购买一个农场，还是购买公寓楼、以及任何金融资产或者是地下的石油，你现在投入现金 ，是为了将来能够获得更多的现金。

很多公司都无法回答这个问题，那我只好避开了。

所以投资的问题在于，你花了多少钱？你能获得多少？你会得到什么？以及你有多确定？

当我计算一家企业内在价值时，无论是购买整个企业还是一小部分股份，我总是认为我在购买整个企业，这是我的处理方式。

我会考虑，这个企业会产出什么，以及何时产出？当然，我真正希望的是企业自己能够利用所赚取的资金，随着时间的推移，再次获得更高的回报。

伯克希尔从未向其他股东分过红，但随着我们拥有的企业价值在增加，其分红能力也在提高，我们可以在内部实现复利增长。”