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马云10月24日在第二届外滩金融峰会上的21分钟演讲，一石激起千层浪，当会成为中国商界年度最具争议和影响力演讲——如果他不再来一次的话。

去年马云也有一个说法产生过类似效应，即“能做996是一种巨大的福报”。

从996到1024，马云引发的争议越来越多，无论是来自年轻的码农还是年长的处长。这个财富顶端的人，在一些社交媒体上实际处在鄙视链下端。

如若不信，可以去看看他每次演讲后的跟帖或弹幕。

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其实马云1024演讲的主要内容，过去基本都讲过。

不妨重温一下去年8月26日，他在重庆出席中国国际智能产业博览会时的演讲：

一、技术是发展出来的，不是监管出来的。

二、中国的金融缺乏毛细血管。

三、真正的互联网金融并没有那么大的风险。

四、现在很多政府都在设立数据局，我们最担心的是数据局未来也变成监管局，数据局应该是发展局。

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听一下，和1024是不是很相似？

为什么类似的内容和类似的金句，去年波澜不惊，今年石破天惊？

因为时间、地点、背景不同。

这一次，是蚂蚁集团即将A+H两地上市，成为全球自有资本市场以来最大规模的IPO。万众瞩目的高光时刻，蚂蚁的实际控制人突然来了这样一篇好像压抑很久、劈头盖脸的讲话，当然会引起很多来自传统金融界的诟病，比如：

“披着高科技外衣，本质是超高杠杆的信贷，尤其是次级消费贷”；

“只鼓励客户消费，不提醒客户的偿债与利息承受力，是把隐患交给社会”，等等。

马云说自己是“金融的外行”，这话深具讽刺意义，让传统金融从业者五味杂陈。因为谁都听得出弦外之音——内行和过去在一起，外行才和未来在一起。

我向多位银行业者询问对马云演讲的看法。他们都承认银行存在弊端，特别是坐拥庞大资金，却让资金在金融体系内空转，自弹自唱，无助于实体经济发展。即使资金最后流到实体一端，由于链条过多，也加高了资金成本，加剧了借款人负担。

他们也认可蚂蚁的价值，即借助阿里的生态优势和技术的优势，能够更精确地识别借款人的风险特征，从而帮助合作的银行放款给很多需要钱、有还款能力、但以前得不到服务的借款人。这样也有助于他们提高储蓄资金的使用效率，增加银行的收益。

他们更希望通过和蚂蚁的合作，实现自身的数字化转型，提升智能化的获客、产品设计、营销和风控能力。

但几乎所有人都说，马云的讲话很不聪明，缺少智慧，“后遗症”会很久。

他谈了一个重要的问题，但选了一个错误的时间，而且用了并不那么明智的方式。这就是马云的1024演讲。

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如果时光能够倒流，让马云重讲一次，他该怎么讲？

我的建议是三讲。一讲感恩；二讲太极，也就是金融与科技、监管与创新、银行与蚂蚁之间如太极一般的融合相济关系；三讲初心，也就是蚂蚁究竟在做什么，为什么。最后再释放一点敬畏感，尽管蚂蚁如日中天，但鉴于金融的全局性、外部性、周期性、波动性影响，如履薄冰是必须的态度。

先说为什么感恩。

截至上周收盘，阿里巴巴市值为8200多亿美元，蚂蚁即使按发行价估值也超过3100亿美元，合计11300亿美元。考虑到蚂蚁上市的价值抬升以及菜鸟网络、阿里云等资产的潜在价值，几乎可以断定，用不了多久（比如两三年），阿里系将成为世界市值最高的公司经济体。

目前世界市值第一的公司是苹果，上周收盘市值18600多亿美元。

如果将阿里系的市值按1.5万亿美元估计算，大致等于中国年度GDP的10%。

阿里系的源头，是1999年在杭州一个小区的三室一厅诞生、由18个普普通通的中国年轻人创办的公司。15年后，完成了美国历史上最大规模的IPO（阿里巴巴上市）；19年后，完成了当年全球规模第二的IPO（香港上市）；21年后，完成世界规模最大的IPO。然后，再几年，成为世界最大市值的公司。

这是全球商业史上前所未有的奇迹。超越之前一切记录。再怎么骄傲也有理由。

但英雄造时势的另一面，也是时势造英雄。

时势之一：互联网。在互联网世界，纵然不能说绝对是赢家通吃，但网络效应和支配性影响力的正循环加强，是客观存在的事实。

时势之二：中国。这里包括了中国制造、中国的基础设施、中国网民的数量等因素。

时势之三：制度与政策。包括资本市场的制度改革、创业创新的政策推动、私人数据管理的相对松弛。

我问的银行和国有支付机构的管理者说：“和蚂蚁比，我们才叫严格管制；和我们比，蚂蚁才是网开一面。”

一家外资资管机构高管对我说：“马云成功的一个原因是政府给了他探索的空间。也许是监管部门一开始不懂，所以不管不顾，也许是他们有意识留出缝隙，给创新一定的包容，也许是双方博弈的结果。总之，美国不可能出现阿里和蚂蚁这样无边界扩张的巨人，华尔街已越来越‘律师化’，美国的民意也对大资本、数字科技巨头越来越警惕。”

感恩，至少首先是感恩，这不可缺少。在如此的巅峰时刻表达感恩，更不多余。

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接下来说说太极。马云一直打太极，但这次演讲很不太极，他讲的核

不要用治老年人的病的办法治年轻人。针对的是国际的巴塞尔协议（资本充足协议）。

不能用管理火车站的办法管机场，不能用昨天的办法来管未来。针对的是监管的条条框框。

不要用搞当铺的思想搞金融。针对的是银行。

不要从监管角度去找数字货币的方向，要从市场找，从需求找，从未来找。针对的央行数字货币。顺带说一句，如果央行数字货币未来大行其道，支付领域从双寡头到三足鼎立也不是不可能的事。

这“四不”有没有道理呢？都有道理。但太极是以圆化直，不是硬梆梆直来直去。

太极并不掩盖问题，但太极的说法大致是这样的——

巴塞尔协议很重要，但国际金融界也一直在研究监管的成本问题，以及可能带来的金融体系信用创造能力下降、流动性水平降低等问题，有研究就显示巴塞尔协议3可能推升各国信贷成本约60~80BP。

此外，巴塞尔协议是基于传统风险计量的方法，而数字金融模式在风险识别时，主要依靠的是全场景的行为数据和关系数据，使借款人的画像更丰满和精准。比如蚂蚁的AlphaRisk智能风控系统，通过风控模型的自学习、自进化分析，能在没有人工干预的情况下自动分析欺诈企图，并迅速制定对策，成效非常明显。对这样的系统所支持的金融服务，是不是可以考虑更加动态灵活的监管方法，而不是简单照搬巴塞尔协议的资本充足率要求？

关于被作为“当铺思维”代表的银行，太极的说法可能是——

银行在中国金融服务中发挥着重要作用，蚂蚁和银行一直有着各种合作，在自身发展中也得到了银行的很大支持。

比如2010年的快捷支付，使得用户不用开通网银就能在支付宝页面完成支付，让支付成功率一下子从不到70%提升到95%，这就要感谢当时建设银行的领导。通过与银行合作，让用户的支付宝账户直接关联自己的银行账户，用户输入支付宝密码后，能直接从绑定的银行卡扣款。当时建设银行率先支持了这一创新机制。可以说，快捷支付起码让中国的移动互联网发展加速了几年。

今天，蚂蚁和银行有更广泛的合作，共同服务中小微企业和个人。目前与蚂蚁合作开展信贷业务的金融机构已有约100家，蚂蚁微贷平台上98%的资金也都来自银行等合作伙伴……

经济和社会的进化，往往都是由增量创新先推动的。但这种进化不像一个人换手机，有了新款就抛弃老款。社会是高差异的，因地因人而异，因此增量和存量之间会是长期并存、带动互动、各有其位、渐变演化的复杂过程。

所以，离不开太极的精神。

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马云的1024演讲，最该讲、已经做了却没有讲的内容，是蚂蚁到底是什么，对中国意味着什么。

如果说实现史上最大规模IPO的公司，商业模式就是监管套利和高利贷，那就完全搞错了基本事实，“捡了芝麻丢了西瓜”。

在蚂蚁旗下，支付宝有10亿用户，有差不多5亿用户和超过2000万的小微经营者用过阿里小贷、花呗、借呗和芝麻信用分，有超过6亿人用过余额宝、帮你投和蚂蚁财富，3000多万人用过好医保，1亿多人用过相互保。

在无比庞大、表面样样俱全的传统金融服务业之外，竟能长出这样的大森林，只能说明，原来我们自以为完备的金融体系，其实际覆盖能力、真实服务能力，太残缺不全了。

无数经常被忽略、不受“正规金融”待见的草根人群，那些如同蝼蚁的沉默的大多数，汇聚成蚂蚁的坚实底盘。在他们无数次的“扫一扫”之中，蚂蚁积累了数据，对他们建立了信任，当他们需要时毫不犹豫地给予信用支持。

为无数用户提供的服务和解决的问题，定义了蚂蚁的价值。

因为阿里和蚂蚁，带动了千万级规模的相关就业，无数人通过就业和创业找到了尊严、光荣和时代感。在贵州铜仁的万山区，从山里迁出的贫困人口，通过一根网线，每天在电脑上做数据标注，加入到人工智能视觉识别的行列中。也许这是很初级的工作，但他们也在努力地和时代衔接。

因为阿里和蚂蚁，中国的网购在社会零售中的占比比美国高10个百分点，这意味着C2B的反馈速度更快，供给侧的效率更高；通过区块链技术的应用，供应链金融中的“萝卜章、假合同”迎刃而解，金融机构基于真实合同也敢于放款了。

所有觉得监管就是天经地义的人，请多多倾听被监管者的心声，特别是他们服务的对象的心声。

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2019年5月，一次务虚会上，阿里技术委员会主席王坚问了一个问题，“为什么停车场一定要有杆呢？”

停车杆的存在影响着车辆进出的速度。但几乎所有的停车缴费方案中，前提都是停车杆天经地义的存在。若没有杆，若不停车，如何收费呢？最终的答案是：只要停车场的入口安装有摄像头，记下了车牌号，车牌号又和支付账号绑定，便可以自动实现扣款，停车杆就毫无意义了。

从马云创办阿里巴巴开始，他一直在打破。这只是一个稀松平常的案例。

打破过去的路径依赖，打破依赖着过去路径的既得利益，打破常规思维的习惯，不容易；做出用户真正欢迎的好产品好服务，证明“打破”的价值，更不容易。

无论破还是立，马云和阿里、蚂蚁都努力去做了，借互联网之天时，借中国之地利，以人为本，敢破，能立。最后让每个人自己去选择。

阿里和蚂蚁能成为独一无二的垄断者吗？这是一个很大的担心，但市场经济下永远有竞争，有老对手，有新一代的挑战者。更重要的，监管是永不消失的电波，无论你想与不想，它都会向你发出声音。

马云，这个伟大的，有着无限思维的改变者，和我们同在一个时代，也改变了我们的时代。这是我们的幸运。尽管他那不遮不掩也遮掩不住的残缺，总是让人留下遗憾。

（作者系中国商业文明研究中心、秦朔朋友圈创始人）

第一财经获授权转载自微信公众号“秦朔朋友圈”，有删节。