在中国人民银行和香港金融管理局的共同推动下，2024年1月24日，香港金融管理局宣布将“债券通”北向合作（以下简称北向通）项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单。

这意味着已经进入境内债券市场的香港银行，可以将其通过北向通持有的境内国债和政策性银行债券抵押给香港金融管理局，用于日间、隔夜等类型的人民币资金，应对短期流动性需求。

近年来，中国债券市场的对外开放程度不断提升，投资者入市投资的便利度也越来越高。中银香港副总裁徐海峰表示，公告首次将债券通“北向通”渠道下的内地银行间债券市场债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，进一步丰富了香港参与人民币业务的认可机构管理人民币短期流动性时可使用的抵押品种类，使市场参与者可更有效地利用香港金管局提供的机制管理人民币流动性，助力离岸人民币市场的稳健发展。

巩固提升香港国际金融中心地位

此前，香港金融管理局已经将离岸发行的中国国债和政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单。在“债券通”多年稳健高效运行的基础上，中国人民银行进一步支持香港方面将通过北向通托管在香港债务工具中央结算系统（即CMU）的中国国债和政策性金融债券纳入有关名单。

在业内人士看来，将“债券通”债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，是首次在离岸市场确立境内债券的担保品功能，对深化我国债券市场对外开放和支持香港发展都有重要意义。

“这有利于激活人民币债券的担保品功能，为境内债券用作全球广泛接受的合格担保品奠定基础。”一位业内人士表示，这将促进境外机构的投资逻辑从“因为收益率高值得买”转向“因为便利使用愿意拿”，从而稳定和提高境外机构持债意愿。

渣打香港金融市场部主管曾继志提到，人民币债券有较好的投资价值和避险属性，回报率也很稳定，境外投资者一直将其作为重要的配置资产。这项新举措能让海外机构利用债券通持有的优质债券作为香港公开市场操作的质押品，增加债券通债券的使用场景，让债券持有人可以灵活运用债券工具作投资用途的同时，发挥流动性管理的功用。在其看来，这是继互换通在2023年开通以后另一项吸引海外投资者进入中国债券市场的重要发展，是中国债券作为质押品的里程碑，能进一步推动人民币国际化的进展。

浦发银行金融市场部总经理薛宏立也表示，去年9月至12月，外资增持我国债券48亿元，其中增持国债和政策性金融债券3130亿元，这充分反映了外资普遍看好我国政府的主权信用，对我国经济回升向好抱有信心。新公布的这一机制，丰富了债券通下境外机构投资境内人民币债券后的使用渠道，对于促进人民币债券流动性提升有着重大的意义，也显著增加了境内债券市场对境外投资者的吸引力。

此外，也有不少专家提到，将“债券通”债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，有利于支持香港离岸人民币市场发展，巩固提升香港国际金融中心和全球离岸人民币业务枢纽地位，体现中央政府支持香港长期繁荣、稳定、发展的信心和决心。

债券市场对外开放不断深化

近年来，按照党中央、国务院决策部署，中国人民银行会同相关部门，统筹开放和安全，积极推进中国债券市场高水平对外开放，取得了积极成效。

促进内地与全球债券市场有序联通。推动“债券通”“互换通”落地并保持平稳高效运行，境外投资者可通过香港“一点接入”中国债券市场和金融衍生品市场。

持续优化投资环境，以开放促改革、促发展、促创新。积极响应投资者诉求，推动债券市场发行交易、登记结算、评级、税收等各项规则制度与国际接轨，不断提升境外投资者入市投资便利性。

稳步扩大制度型开放。会同相关部门建立统一的债券市场开放框架，统筹推进银行间和交易所债券市场统一对外开放。

“2019年以来，中国人民银行会同有关部门及业界，积极推动我国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数，为我国债市引入了数千亿美元的跟踪指数资金。”有专家对《金融时报》记者分析称，目前，我国债券在摩根大通全球新兴市场政府债券指数已达到国别最大权重，在彭博巴克莱全球综合指数、富时世界国债指数中的权重均超过纳入时的预计权重。这充分反映了全球投资者对我国经济发展和债券市场的信心。

境外投资者也在积极用“真金白银”投票。截至2023年末，共有1124家境外投资者进入我国债券市场，涵盖了70多个国家和地区的主权类和商业类投资者，持有我国债券总量为3.7万亿元人民币。2023年以来，随着我国经济持续恢复向好，高质量发展和对外开放稳步推进，相应的，人民币债券的投资价值与避险属性更加凸显，外资持续看好我国债券市场。截至2023年12月底，境外投资者已连续11个月净买入我国债券，2023年全年累计净买入量超过1.5万亿元。境外投资者已连续四个月增持我国债券，累计增持量超过48亿元。

中国人民银行表示，下一步将认真贯彻落实中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，在确保国家金融和经济安全的前提下，稳步扩大我国债券市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，吸引更多投资者特别是长期投资者投资中国债券市场。

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记者：马梅若

编辑：刘能静

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