债券通北向通成交持续增加，由7年前推出时首月的日均成交15亿元人民币，增至今年5月的466亿元，增长逾30倍。人民银行将与香港方面共同做好筹备工作，推动北向通债券缴纳互换通保证金业务尽快上线。

原标题：债券通七周年：北向通日均成交量增逾30倍 持续深化金融市场双向互联7月9日，“债券通周年论坛2024”如期举行。自2017年7月债券通“北向通”正式启动以来，已经平稳运行7周年。香港特区政府财政司司长陈茂波在致辞中表示，债券通是境外投资者配置内地资产的主要渠道，去年国际投资者投资内地债市交易总量逾15万亿元人民币，有三分之二通过债券通进行。

具体来看，债券通北向通成交持续增加，由7年前推出时首月的日均成交15亿元人民币，增至今年5月的466亿元，增长逾30倍。利率互换通北向业务去年5月推出，令境外投资者更好管理人民币资产各类风险，与债券通相辅相成，今年6月日均交易金额135亿元人民币，是去年5月推出时的逾4倍。

北向通债券缴纳互换通保证金业务将尽快上线

中国人民银行金融市场司副司长江会芬在论坛上表示，继续将中国金融市场高水平对外开放推向深入，支持香港繁荣发展，为加快金融强国建设提供有力支撑。

江会芬表示，人民银行将启动支持境外机构使用债券通北向债券缴纳互换通保证金业务，这一业务将进一步拓展人民币债券作为离岸合格担保品的应用场景，有利于盘活境外机构持有的境内人民币债券，也有利于降低境外机构参与互换通的成本。人民银行将与香港方面共同做好筹备工作，推动北向通债券缴纳互换通保证金业务尽快上线。

江会芬还透露，人民银行正在积极研究推进债券市场对外开放，提升跨境投融资便利化水平的优化措施：

一是深化拓展境内外金融市场互联互通，继续完善债券通互换通机制安排，稳妥有序推进境内外基础设施托管行之间的联通合作，推动基础设施跨境监管资质互认，为有序推动基础设施走出去跨境提供服务。

二是完善境外投资者流动性管理和风险对冲工具，丰富利率汇率等衍生工具，探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制。

三是降低境外投资者入市投资成本，与财政部共同研究，完善面向境外投资者的免税政策安排，进一步优化入市投资流程，为境外投资者提供更加友好便利的投资环境。

当日，中国外汇交易中心总裁、债券通有限公司董事长张漪在论坛上表示，人民币债券资产有竞争力的实际利率、较低相关性所带来的风险分散化投资价值，将持续为境外机构全球投资提供不可或缺的配置选择。

“未来将不断加强金融市场体系建设，提升市场的深度和广度，优化服务，在推进绿色金融产品创新、完善利率汇率等衍生品系列、进一步深化国内外的金融基础设施互联互通方面，为境外投资者提供更加友好便利的投资环境。”张漪称。

持续推动“北向通”投资者风险管理工具扩容增类

香港金融管理局总裁余伟文表示，近日已与人民银行达成一致意见，支持境外投资者使用通过债券通“北向通”下持有的在岸国债及政策性金融债，作为互换通的履约抵押品，让投资者有更多非现金抵押品的选择。接下来将重点从三个方面进一步深化两地金融市场的双向联通。

首先是拓宽在岸债券持仓的应用场景，提升在岸债券的吸引力。目前香港金管局与人民银行在积极探索进一步扩大在岸债券作为离岸市场抵押品的使用范围，以及进一步开放境外机构投资者参与境内债券回购业务。

其次是要丰富“北向通”投资者的风险管理工具。余伟文表示，“互换通”推出以后，我们一直积极与市场参与者交流，了解他们的建议，而且在今年5月联合人民银行和香港证监会公布了一系列优化措施，为投资者提供更加完善的产品类别和配套功能，增强对冲策略的灵活性和风险管理的效率，进一步与国际市场接轨。

最后是要把握“南向通”机遇，深化两地金融市场的双向联通。

陈茂波还提及，“今年以来各项新措施，为内地及国际投资者提供更多投资及风险管理产品，ETF通本月22日实施，进一步丰富境内外投资者产品选择，有利吸引更多资金流入两地资本市场，有利市场长远发展。”

“未来香港会继续用好自身优势，把握好国家持续发展庞大机遇，不断优化和丰富互联互通的内容和深度，把金融市场进一步做优和做大做强，更好汇聚内地和全球的资本和投资者，为内地金融强国建设和高质量发展作出更大贡献。”陈茂波称。

本文新华财经

作者：王菁

互换通拟扩围履约抵押品 进一步支持国际投资者参与中国债券市场

债券市场开放传来最新消息。7月9日，债券通公司举行“债券通周年论坛2024”。论坛上，内地与香港两地监管机构以及市场参与者，共同展望债市开放的“下一站”，以及互联互通机制的新动作。

“我们将与香港方面共同做好筹备工作，推动北向通债券缴纳互换通保证金业务尽快上线。”中国人民银行金融市场司副司长江会芬在论坛上预告，将启动支持境外机构使用债券通北向债券缴纳互换通保证金业务。

这是互换通机制的最新优化措施。作为连接香港与内地银行间利率互换市场的互联互通机制，互换通自2023年5月推出以来运作平稳，交易量稳定增长，为两地金融市场增添了活力。

截至2024年5月末，共有61家境外机构参与北向互换通。今年5月，互换通日均成交额达2亿元人民币，较2023年5月的约30亿元人民币有大幅增加。

上海证券报记者了解到，最新优化措施一方面将为北向互换通投资者提供更多非现金抵押品的选择，有助于提升资金使用效率，另一方面能够盘活境外机构持有的境内人民币债券，提升人民币债券吸引力。

“支持投资者使用债券通下的国债和政策性金融债作为互换通业务的履约抵押品，能让投资者有更多非现金抵押品的选择。”香港金融管理局总裁余伟文表示，这一方面可以节约现金占用成本，另一方面能有效盘活境外投资者的在岸债券持仓，提升其持债意愿。

“这项优化措施将增强债券通和互换通之间的协同效应，并有助于进一步支持国际投资者参与中国债券市场。”香港交易所市场联席主管苏盈盈称，香港交易所将积极探索扩大在岸债券作为香港交易所市场抵押品的适用范围，促进中国金融市场的持续开放，推动人民币国际化进程。

香港交易所当日发表声明称，欢迎中国人民银行宣布支持境外投资者使用债券通持仓中的在岸国债和政策性金融债作为北向互换通的履约抵押品。香港交易所旗下的香港场外结算公司将接受此类债券作为互换通的履约抵押品，期望在今年年底前落实。

回顾来看，债券通上线7年来，互联互通机制不断完善，中国债券市场快速发展。尤其是互换通等创新举措成功上线，持续提升内地与香港互联互通水平，不断扩大中国金融市场高水平对外开放。

德意志银行宏观及新兴市场业务中国区销售总监陶冶青对记者表示：“历经7年的发展，债券通机制已发展为境外投资者布局中国银行间债券市场的重要渠道，无论是运行效率、便利化机制还是国际化程度均有大幅提升。尤其是过去一年多来，在债券通现券交易基础上引入了北向互换通衍生品交易，通过利率互换这一国际常用工具，为境外投资者提供了有效的利率对冲选择，有助于中国债券交易策略与全球的进一步接轨。”

她表示：“期待未来能有更多如国债期货，以及通过主回购协议开展银行间债券回购等进一步开放措施的落地，在满足境外投资者多样化交易策略需求的同时，进一步促进内地与香港金融市场的紧密融合。”

本次论坛也释放出债市开放持续深化的强有力信号。江会芬表示，中国人民银行正在积极研究推进债券市场对外开放，提升跨境投融资便利化水平的优化措施。后续将稳妥有序推进境内外基础设施、托管行之间的联通合作，推动基础设施跨境监管资质互认。同时，完善境外投资者流动性管理和风险对冲工具，丰富利率汇率等衍生工具，探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制。此外，降低境外投资者入市投资成本，与财政部共同研究完善面向境外投资者的免税政策安排，为境外投资者提供更加友好便利的投资环境。

余伟文也表示，目前香港金管局与中国人民银行后续还将进一步开放境外机构投资者参与境内债券回购业务，同时丰富北向通投资者的风险管理工具，进一步与国际市场接轨。

本文上海证券报

作者：范子萌

微信编辑：王子清

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