黄金衍生品的最大价值在于优化资产配置，无论是通过在资产组合中加入黄金衍生品进行组合风险的对冲，还是通过黄金衍生品构造结构性理财产品，对于财富管理的保值和增值，黄金都起到了配置的价值，而黄金衍生品通过专业化的工具手段，既能降低组合配置的成本，也大大提升了资金的使用效率。

黄金投资

于是，自2008年1月9日，上海期货交易所挂牌了国内首只人民币计价黄金期货合约起，熟悉国内期货市场的投资者便开始使用黄金期货来参与黄金行情；而随着黄金投资方式的不断发展，被戏称为“黄金彩票”的黄金期权从黄金期货交易中衍生出来，成为了一种单独的投资方式。两者作为高风险高收益的代表，都为投资者提供了更丰富的黄金投资参与方式，今天小金就来为大家解析其各自的优劣。

黄金期货：高波动的“零和游戏”

黄金期货

期货交易是“零和游戏”，剔除手续费后买卖双方任何一方的盈利就是对方的亏损。相比于其他黄金投资品种，黄金期货的特点是高杠杆、可双向、高回报与高风险并存，更适合短线交易。区别与黄金现货交易，黄金期货的交易双方一般都会在合同到期日前出售和购回与先前合同相同数量的合约以进行平仓，而无需交割实物黄金。

国内黄金期货2008年在上海期货交易所上市（交易代码：AU）。

黄金期货的交易门槛如何？

黄金期货合约

主要是满足最低交易保证金要求。期货交易的最小单位是一手，目前上期所黄金期货的交易单位是1000克/手，保证金为8%（最低保证金为4%），按黄金420元/克计算，交易一手黄金期货的最低保证金约为1000*420*8%=33600元（期货公司实际收取的保证金可能更高）。

需要注意的是，由于期货市场波动剧烈，且交易所实行当日无负债结算制度（每日重新计算保证金并进行追加），投资者应预留足够资金以免开新仓受限，或被强行平仓。

黄金期货交易的保证金比例怎么确定？

上期所对交易风险控制共有保证金、涨跌停板、投机头寸限仓、大户报告、强行平仓、异常情况处理以及风险准备金七大制度，其中保证金制度是核心，并直接关乎投资者的交易资金占用，内容主要包括六点：

1.黄金期货的最低保证金为4%，目前黄金期货的交易保证金为8%；

2.黄金期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准不同。交割月前一月的第一个交易日起为10%，交割月的第一个交易日起为15%，最后交易日前二个交易日起为20%；

3.黄金期货合约出现涨跌停板时（目前涨跌停板幅度为6%），上期所按规定提高保证金；

4.当黄金期货合约连续三、四、五个交易日的累计涨跌幅分别达到10%、12%、14%时，交易所可以根据市场情况，提高保证金；

5.以下几种情况下，交易所也可根据市场风险调整保证金水平：

（一）某合约持仓量达到一定的水平时；

（二）遇国家法定长假时；

（三）交易所认为市场风险明显增大时；

（四）交易所认为必要的其他情况；

6.按不同规定出现两种或者两种以上保证金时，按高者收取。

黄金期货

黄金期货账户如何开户？

截至2020年6月，证监会期货公司名录共有149家期货公司，投资者可通过中国期货市场监控中心推出的手机端APP，选择其中任意一家进行免费开户（过程约30分钟，验证需一个交易日），或通过联系名录中任意一家期货公司办理。

黄金期货适合的投资者：

黄金期货具有杠杆倍数高、可双向交易、手续费较低的特点，缺点在于投资门槛高、持仓波动较大、仓位控制难度较大，即便看对方向也可能因保证金不足而被强行平仓出局。适合风险承受能力与意愿均高的专业投资者。

优点：杠杆倍数高、可双向交易、手续费较低；

缺点：投资门槛高、持仓波动较大、仓位控制难度较大，有被强行平仓风险。

黄金期权：损失可控的“黄金彩票”

一张期货合约交易单位为1000g，即使使用保证金开仓，一张合约最低也在4万元往上，且在期货中做错一个涨停板，基本单次的保证金就清零了……这种高门槛高风险对于散户投资者非常不友好。

于是，2019年12月，上期所基于黄金期货推出了被誉为“黄金彩票”的黄金期权，让投资者在损失可控的前提下，以极小的代价来把握黄金大行情。但是，黄金期权的交易复杂性要高于黄金期货，对个人投资者的专业知识和资金门槛要求也更高。

黄金期权

黄金期权是什么，如何交易？

黄金期权的标的物是黄金期货合约，投资者选择行权(履约)后即获得期货合约，期权合约类型包括看涨期权(call option)和看跌期权(put option)，基本元素包括行权价（期货价格越过行权价时，投资者的交易损益发生变化）、期权费（买卖期权付出/得到的金额）和合约到期日。

基本交易策略分为买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。其中买入期权仅需支付期权费，投资者的最大损失即为期权费，最大盈利无限大。卖出期权获得期权费，最大盈利即为期权费，最大亏损无限大。以投资者买入黄金看涨期权为例，当黄金价格低于行权价时，投资者的损失为期权费，当黄金价格上升越过期权价时，投资者的损失介于期权费与0之间，当黄金价格高于行权价+期权费时，投资者开始盈利。理论上若黄金涨幅无限大，投资者买入看涨期权的盈利也无限大。

黄金期权

投资者开通期权账户有什么要求？

期权交易要求高于期货，个人客户开户标准

1.具备完全民事行为能力；

2.具备期货交易基础知识，了解相关业务规则；

3.具有累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的在与中国证监会签署监管合作谅解备忘录的国家（地区）期货监管机构监管的境外交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录；

4.申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元或者等值外币；

5.不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易。

黄金期权适合的投资者：

黄金期权具有最大损失可控、可双向押注、交易策略灵活的特点，缺点在于交易复杂性较高、对个人投资者的专业知识和资金门槛要求较高，适合风险承受能力与意愿均高（高于期货）的专业投资者。

优点：投资门槛较期货低，风险可控、交易策略灵活；

缺点：交易复杂性较高、对个人投资者的专业知识和投资门槛要求较高。

感谢关注 黄金投资：除了金饰，黄金还能怎么投 系列文章，我们对当下适合个人投资的七种主要黄金理财方式做了梳理，下篇即将为您介绍黄金T+D的投资介绍，敬请期待~