2024年4月12日，美国财政部和英国政府颁布了新的进口禁令，明确禁止从俄罗斯进口铝、铜和镍，同时在全球金属交易所LME和CME中，禁止交易4月13日及之后产自俄罗斯的铝、铜和镍。

由于当前受全球地缘因素影响，以及各国对镍的需求量持续旺盛，导致镍价出现了剧烈的波动。

作为全球纯镍的主要供应商之一，俄罗斯在全球镍市场中占有重要地位，镍板更是LME镍的主要交割品种。

禁令可能导致俄罗斯的金属更多地流向中国等国家，俄罗斯的金属材料将进入中国市场以满足国内消费需求，我国可能将这些金属加工成为锻造材料或成品后再出口，这将对我国的相关出口产业带来利好。

镍是三元电池制造的关键原材料，受益于当前新能源汽车动力电池的高镍化趋势，其需求量正在不断增长。

三元正极材料是锂电池中占比最高的正极材料。随着三元材料中镍含量的增加，其能量密度也随之增强，当前三元材料正极正朝着高镍化的方向演进。

高镍化不仅是动力电池未来的关键发展方向，也是镍产业增长的主要驱动力。

关注【乐晴行业观察】，洞悉产业格局！

镍产业链和龙头厂商梳理

镍产业链展现多层次的结构，包括资源开发、中游冶炼和下游制品生产等多个环节。

据Mysteel的分类，镍产业链从上游到下游分为矿镍（包括硫化镍矿和红土镍矿）、中间品（如高冰镍、氢氧化镍钴等）、原生镍（包括硫酸镍、精炼镍、镍铁）以及下游产品（如不锈钢、电池、镍基合金、电镀等）。

镍产业链图示：

从硫化镍矿出发，经过冰镍、硫酸镍，最终可用于电池制造；

从红土镍矿开始，通过氢氧化镍钴、精炼镍，可应用于合金、电镀或电池制造；

从红土镍矿到镍铁，可以应用到不锈钢的生产。

镍的原矿主要有硫化镍和红土镍矿两种，全球红土镍矿的储量约占60%，硫化镍矿占40%。

红土镍矿主要分布在赤道线附近的地区，如印尼和菲律宾，硫化镍矿多出现在相对高纬度地区。

硫化镍矿的火法冶炼流程包括造锍熔炼、低镍锍转炉吹炼以及高镍锍加硫酸分离得到硫酸镍，硫酸镍通过电解精炼进一步得到电解镍。

国际上电解镍是硫酸镍的主要原料；我国原料来源更为广泛，包括高冰镍、镍中间品、电解镍以及镍的回收材料。

在澳大利亚和西欧的冶炼厂，电解镍以更小的镍豆形式存在，便于用于镍基合金的生产，可以再次溶解生产硫酸镍，作为三元前驱体的材料。

镍产业链市场竞争格局和龙头梳理

全球镍行业竞争激烈，企业必须具备较强的产业链整合能力，以构建完整且高效的产业布局。

我国主要的镍企业包括金川集团、华友钴业、格林美以及盛屯矿业等。

金川集团是国内规模最大的镍生产企业，其印尼镍项目已取得成果。公司拥有世界第三大硫化铜镍矿床，并已成为中国最大、全球领先的镍钴生产基地。此外，金川集团还拥有世界第五座、亚洲第一座镍闪速熔炼炉。

华友钴业具有钴镍资源开发到锂电材料制造的一体化产业链。目前公司正加速在印尼的镍产业布局，并在高镍正极前驱体领域取得了显著进展。#有色金属##钴##镍##锂电池##矿##俄罗斯##汽车##新能源汽车##金属#

格林美近期在互动平台透露，印尼镍资源二期项目预计将在年内完工，届时出货量将大幅增长，这将将有助于格林美进一步完善其“镍资源—三元前驱体—正极材料”的产业链布局。

盛屯矿业自2019年起，开始涉足印尼镍产业投资，已成功跻身至全国产能前列。

镍产业链上下游布局厂商还包括腾远钴业、寒锐钴业、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色、中信金属、鹏欣资源、兴业银锡、西藏矿业、厦门信达、中国宝安等。

关注【乐晴行业观察】，洞悉产业格局！