近日，平安证券研究员徐勇、陈福栋联合发布对莱特光电（688150）的最新研究报告。报告指出，公司2024年业绩表现亮眼，受益于下游需求强劲及新产品放量，盈利能力显著提升，维持对公司“推荐”评级。

　　年报亮眼，营收与利润双增长

　　莱特光电于近期发布了2024年年报，数据显示，公司全年实现营业收入4.72亿元，同比上涨56.90%；归属于母公司股东的净利润达到1.67亿元，同比增长117.17%。此外，公司拟每10股派发现金红利1.3元（含税），未安排送股或转增股本计划，显示出公司良好的现金流状况与对股东的积极回报意愿。

　　剔除股份支付影响后，公司归母净利润为1.79亿元，同比增长119.09%；扣非归母净利润1.48亿元，同比增幅高达162.84%。综合毛利率提升至67.08%，较上年提升9.53个百分点，其中OLED有机材料毛利率为72.03%，较上年增长7.08个百分点，盈利质量进一步改善。

　　新产品持续放量，技术优势不断增强

　　平安证券在报告中指出，公司核心产品在过去一年取得显著突破。其中，Red Prime 与 Green Host 材料已实现稳定量产，持续满足客户需求的同时完成多轮技术升级，性能表现及稳定性均处于行业领先水平。

　　与此同时，Red Host 材料突破海外专利壁垒，实现国产化替代，并已小批量出货；Green Prime 材料进入量产验证阶段；蓝光系列产品亦在客户端测试进展良好，为未来业绩增长储备了可观潜力。值得关注的是，公司在硅基OLED材料方面已成功完成部分产品量产测试，标志着其在新兴应用领域取得技术性突破。

　　此外，中间体业务稳中向好，客户结构优化明显，正逐步转向高附加值终端材料客户。公司与SOLUS、SFC等多家海外大厂展开深度合作，氘代产品推广稳步推进，未来有望迎来量产阶段。

　　OLED行业景气度持续，带动材料需求上行

　　OLED产业目前处于持续增长周期中，2024年手机领域OLED渗透率达56%，预计2025年将提升至60%；IT终端OLED渗透率则预计从当前3%增长至2025年的5%，到2027年有望突破10%。根据CINNO Research数据，2024年中国OLED面板厂商全球市场占比已达49.2%，较上一年提升6个百分点。面板产线扩张与国产替代趋势将持续拉动上游材料需求增长。

　　投资观点与盈利预测

　　莱特光电作为国内OLED材料龙头企业，拥有丰富的产品矩阵与领先的研发能力，在行业渗透率提升与技术替代进程中具备显著先发优势。

　　基于最新年报及行业发展趋势，平安证券上调了公司盈利预测，预计2025年-2027年归母净利润分别为：

　　2025年：2.62亿元（原预测为2.84亿元）

　　2026年：3.99亿元（原预测为4.01亿元）

　　2027年：5.96亿元（新增）

　　对应2025年4月9日收盘价，未来三年PE分别为29.7倍、19.5倍与13.1倍，估值具备一定吸引力。

　　风险提示

　　报告也指出了三方面可能影响公司业绩的不确定性因素：

　　消费电子需求若低于预期，可能对公司订单造成负面影响；

　　客户拓展若不及预期，将增加对个别客户的依赖风险；

　　若新产品研发与迭代速度落后于终端需求，公司市场竞争力或将受挫。