林洋能源（601222）

江苏林洋能源股份有限公司成立于1995年，是一家在上海主板上市的国家级高新技术企业。

公司业务涵盖智能、储能、新能源三大领域：包含智能配用电产品及解决方案，电化学储能产品及系统集成解决方案，N型高效光伏电池及组件制造，投资、建设、运营光伏电站，光伏EPC和运维及增值服务等。

控股股东为启东市华虹电子有限公司(34.72%) ，实际控制人为陆永华(控股比例(上市公司):31.25%) 。

一、主营业务

公司主要从事智能电网、新能源、储能三个板块业务

1、智能板块

公司智能板块主营产品覆盖智能电表、用电信息采集终端、用电信息管理系统及 AMI（先进计量体系架构）解决方案、低压智能断路器、智能配电产品及相关解决方案、电力运维服务、电力物联网智能终端及解决方案等，是领先的智能配用电产品及系统解决方案提供商。

2、新能源板块

公司新能源板块主营业务为开发、设计、建设、投资运营各类新能源电站，同时结合项目资源优势与央国企合作，为客户提供电站开发、设计、建设及运维等一站式系统解决方案服务，项目应用场景包括地面光伏电站、水面光伏电站、农光互补电站、大中小型工商业屋顶电站、光充储微网等。

3、储能板块

公司储能板块主营业务围绕新能源发电配套储能、独立储能电站、用户侧储能、用户侧光储系统、用户侧微电网等应用场景，提供系统化、有针对性的储能产品及系统集成解决方案和集中式共享储能电站运营商业模式，打造端到端的储能全生命周期业务链，致力于成为行业领先的高安全、高可靠储能系统解决方案及运营服务提供商。

二、业绩情况

前三季度公司实现营业收入47.5亿元，同比增长31.85%，归属于上市公司股东的净利润8.51亿元，同比增长15.96%。公司前三季度营收增长主要系储能收入增加所致。

三、投资要点

1、技术与研发优势

公司新能源研究院拥有电力行业（变电工程、送电工程、风力发电、新能源发电）专业乙级工程设计资质，子公司江苏林洋电力服务有限公司拥有电力工程施工总承包资质，有能力面向国内、国际市场提供专业的光伏电站、储能电站设计和项目管理服务。

2、平台资源及板块协同优势

公司凭借智能配用电业务的综合实力，与国家电网、南方电网及地方电力等大客户一直保持着良好的合作关系。公司先后与国电投、中广核、华能、申能、中电建、中能建、华为以及国网电商公司等国央企形成战略合作关系，强强联合，优势互补。

公司电网、新能源、储能三大板块并驾齐驱。基本盘智能电表业务稳健发展，光伏运营独创“开发+EPC+运维”模式，向上延伸至N型电池片制造。储能装机加速放量，积极布局储能业务，实现光储协同。

估值方面，目前估值偏低，滚动市盈率为（TTM）13倍，过往3年TTM平均为19倍，最低在11倍左右。技术上看，目前仍在下降通道，不过近期突破20日均 线，若20天线拐头向上，且量能持续放大，可考虑补仓。

风险：市场竞争加剧的风险，新能源装机不及预期，原材料价格波动的风险，储能装机不及预期，海外市场拓展不及预期。