2025年1月3日，A股市场整体表现低迷，三大指数集体下跌，但有色金属板块却逆势上扬，成为市场焦点。钼、钨、金、银、锂、铜、钴等细分品种表现尤为亮眼，相关个股和ETF涨幅居前。这一现象背后，既有供需关系的支撑，也有政策红利和市场情绪的推动。

1、供需关系紧张：有色金属价格的核心驱动力

有色金属作为工业基础材料，其价格波动与全球经济复苏和制造业需求密切相关。2024年12月中国制造业PMI为50.1%，连续三个月处于扩张区间，显示出经济景气水平的回升，这为有色金属需求提供了支撑。

铜矿供应矛盾彻底爆发，2025年全球铜矿缺口可能扩大至23万吨。随着全球电气化进程加速，铜在新能源、电动汽车和基础设施建设中的需求持续增长。此外，铜矿开采成本上升和资源枯竭问题也加剧了供应紧张的局面913。

（2）铝：供需紧平衡，利润修复可期

电解铝新增供应缺乏弹性，而需求增长稳健。2025年，随着国内房地产和基建领域的复苏，铝的需求有望进一步增加。同时，铝价中枢上移也为相关企业带来了利润修复的机会913。

（3）黄金：避险与降息共振，金价持续走高

黄金作为避险资产，在A股市场整体下跌的背景下，吸引了大量资金流入。2024年12月，美联储释放降息信号，进一步推动了金价的上涨。2025年，随着全球经济不确定性增加，黄金的避险属性将继续凸显。

（4）锂：供给出清拐点显现，估值修复在即

尽管锂价目前处于低位，但供给出清拐点已经显现。随着新能源汽车市场的持续扩张，锂的需求有望逐步回升，相关企业的估值修复值得期待。

2、市场避险情绪：资金涌入有色金属板块

在A股整体下跌的背景下，投资者倾向于选择具有防御属性的板块。有色金属作为周期性行业，具有一定的抗通胀和避险属性，因此在市场波动时更容易受到资金青睐。年初通常是资金风格偏保守的时期，投资者更倾向于选择具有确定性的板块。有色金属板块由于业绩相对稳定，且受益于政策支持，成为资金配置的重点方向。

3、政策红利推动：有色金属板块的长期支撑

（1）国家政策支持

国家发改委和交通运输部等部门的政策支持，推动了有色金属相关产业的发展。例如，交通运输部发布的《交通运输标准提升行动方案（2024-2027年）》中，提到推动智能港航系统建设和新能源车辆广泛应用，这些领域对有色金属的需求较大。

（2）新能源与绿色经济

随着全球绿色经济转型的加速，新能源、电动汽车和可再生能源等领域对有色金属的需求持续增长。例如，铜和锂在电动汽车电池和充电基础设施中的应用，为相关企业带来了巨大的市场空间。

（3）基础设施建设

国家发改委表示将持续加大保障和改善民生力度，推动基础设施建设。这为有色金属的需求提供了长期支撑，尤其是在铜、铝等品种的应用领域。

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