作为上市公司，市值是衡量其综合价值的重要指标。2024年，文旅类上市公司市值表现如何，哪家公司市值上涨最多，哪家下跌最多？资本市场是否看好文旅行业？各细分赛道又有何差异化表现？

本期，知酷文旅统计了重点关注的55家A股、港股、美股的文旅类上市公司，透过上市公司的市值变化解析文旅行业在资本市场的表现情况。

根据知酷文旅的统计数据，55家文旅上市公司中，2024年市值上涨的有20家，市值下跌的有35家。

以涨跌比例来看，年度市值涨幅前三名为长白山182.2%、携程90.7%、大连圣亚84.5%。年度市值跌幅前三名为飞扬集团-91.7%、海昌海洋公园-41.1%、曲江文旅-35.2%。55家公司年度市值变化中位数为-4.8%。

以绝对值来看，市值上涨最多的分别为携程（上涨1570亿元），同程旅游（上涨97亿元），亚朵（上涨96亿元）；市值下跌最多的分别为中国中免（下跌349亿元），华侨城A（下跌40亿元），风语筑（下跌30亿元）。

经过这轮市值变化，携程超越此前的市值榜首中国中免，成为2024年末文旅上市公司市值第一名。中国中免、华住、同程旅行、亚朵分别位列第2-5名。

整体上来看，2024年文旅上市公司在资本市场表现并不算好，市值下跌的多，上涨的少。对比全行业来看，2024年上证指数累计上涨12.67%，深证成指累计上涨9.34%，创业板指累计上涨13.23%，上证50指数累计上涨15.42%。

而55家文旅上市公司总市值上涨了17.6%，看似超过了A股平均水平。但这个涨幅是携程以“一己之力”带起来的，2024年携程一家上涨了1571亿元，抹平了其他文旅公司所有的跌幅。若不计携程，其他54家公司2024年合计总市值下滑3%。

这一市值表现与文旅上市公司的业绩情况相符合，此前知酷文旅分析了2024年三季度A股文旅公司的业绩情况，有六成出现营收下滑，有近2/3的出现净利润下滑，有超1/4的出现经营亏损。（往期回顾：60.5%的文旅上市公司三季度营收下滑）

文旅赛道的业绩表现不好，自然股价也难有起色。携程股价表现优异，一方面其是美股公司，另一方面其净利润在2024年有了大幅增长，带动股价上涨90.6%。

按照资本市场来看，美股文旅上市公司毫无疑问是表现最好的，携程、亚朵乃至途牛在2024年都有不俗的增长；港股市场整体较差，除同程旅行市值上涨外，其余港股文旅上市公司（国内）大都下滑严重，甚至复星旅游文化还提出了私有化申请；A股文旅公司涨跌互现，但整体下跌的较多。

按照细分赛道来看，在线旅游是表现最优异的赛道。关于在线旅游，此处不再详细分析，感兴趣的读者可参阅知酷文旅此前的文章。（往期回顾：旅游电商平台的罪与罚）

酒店类公司除亚朵外，其余普遍下跌。事实上，亚朵的逆势上涨，一个重要的原因也是在传统酒店商业模式之外，找到了一条“酒店+零售”的差异化新模式。详情可参阅知酷文旅此前的文章。（往期回顾：文旅“内卷”之下，如何找到不内耗的商业模式？）

景区公司中，一些重点国有景区表现较好，如长白山上涨了181.2%，峨眉山A上涨了48.1%，西域旅游（新疆天山天池）上涨了26.5%，丽江股份（玉龙雪山）9.6%。这表现出，这类观光游时代形成的标杆性景区，依然有着不可取代的市场价值。休闲度假和观光旅游不是相互取代的关系，未来的旅游市场是观光和休闲度假兼顾的时代。

主题公园赛道，代表性企业海昌海洋公园和华侨城A市值都有下滑，甚至海昌海洋公园大幅下滑41%。一定程度上，这表现出资本市场对主题公园市场饱和的担忧。

旅行社赛道，由于出境跟团游的复苏，带动上市旅行社业绩的增长，凯撒旅业、众信旅游2024年市值都有小幅上涨。

旅游供应链公司，在2024年也承受了较大的压力，主要是由于旅游项目投资的收缩，使依赖新增大项目寻找业务机会的供应链服务商，面临越来越内卷的局面。

从2024年的情况来看，目前资本市场的投资者越来越理性，不再轻易为概念炒作买单，也不轻易相信虚无缥缈的故事。支撑上市公司市值最坚实的基础，就是展现出来的业绩情况和经营成长性。可以说，文旅上市公司的市值是投资者一手一手股票买出来的，也是一名名游客用钞票投票投出来的。

2025年，祝愿文旅上市公司用更优质的产品为游客创造欢乐，取得更好的业绩，用可预见的良好经营成长性打动投资者，收获更高的市值。

作者｜吴莫言