[摘要]

水泥：对水泥股投资的核心已转变为对供给变化的研究，而最关键的抓手无疑是行业协同自律以及环保核查。展望明年，我们认为两大抓手仍有增量空间。标的上继续推荐水泥龙头海螺水泥、华新水泥，行业上行，龙头最为受益；推荐西北三家：祁连山、天山股份、宁夏建材，业绩有望稳健增长，同时存在解决同业竞争问题预期；推荐关注冀东水泥，环保高压有利于稳定价格，雄安新区建设有望带来增量。

玻璃：明年地产销售下行传导将至，玻璃需求增速存在压力。但依托环保督查、排污许可证核查、污染物排放限值收紧等一系列措施发力，玻璃总体供需格局仍存好转预期。同时玻璃供给收紧，有望对纯碱价格产生压制，玻璃盈利拐点有望到来。标的上推荐旗滨集团：核心业务区位于华东、中南传统需求较好区域，受环保限产影响较小，行业效益上行将最为受益；新管理层对公司内外架构优化升级初现成效；明年多条深加工和高端浮法玻璃产线复产，进一步增厚公司业绩。

玻纤：行业仍处于景气周期相对高点，受益于全球宏观经济的复苏和国内玻纤应用结构的不断优化和应用领域的不断拓展，玻纤行业需求保持良好的增长，尤其行业龙头企业有望在未来获得更强的竞争优势。从价格的角度来看，由于需求保持稳定增长，2018年新增产能投产有限，再考虑到玻纤产线在未来两年将会进入产线冷修的高峰时期，预计2018年玻纤价格将会整体稳中有升，同时由于玻纤不同细分领域产品价格有所分化，偏高端产品价格支撑更强，那么高端产品所占比重更大的玻纤企业将会获得更大的盈利空间。从行业基本面角度考虑，我们建议在玻纤板块中重点关注中材科技和长海股份。

消费建材：推荐具有较强消费建材属性的优质上市公司：北新建材、三棵树、东方雨虹、伟星新材。我们认为：（1）上述公司为各自领域的龙头公司，经营稳健，业绩良好，已被市场熟知和认可；（2）作为房地产后周期产业链上的公司，地产投资端和销售端数据的下滑对行业需求有一定的不利影响，但由于存量需求上升、居民消费升级，以及企业努力提高市占率、进行业务拓展等有利因素的存在，房地产调控政策的影响将得到有效对冲，对此不必过于担心。我们认为，上述公司在各自细分行业领域将继续呈现成长性、抗周期性，业绩也将继续实现平稳增长。

主题投资：1.关注京津冀一体化进展，建议关注冀东水泥、北新建材、东方雨虹、伟星新材、龙泉股份、韩建河山；2关注建材国企改革推进情况，重点关注港股中国建材与中材股份合并后旗下A股存整合预期资产：祁连山、天山股份、宁夏建材、中材科技。