巴菲特曾说：“最好的投资课程只教两门课：确认价格走势和估值”。此外，霍华德.马克斯在他的经典著作《投资最重要的事》中写道：“投资者取得成功的关键是对股票内在价值的准确估计"。估值方法有很多种，但大多繁琐复杂。《怎样评估成长股的内在价值》一书中介绍了价值投资宗师格雷厄姆的一个简单的估值公式，这个公式被许多华尔街的基金经理使用。

股票内在价值=【8.5+（2*每股收益增长率*100）】*每股收益

8.5为系数。每股收益增长率为5年平均每股收益增长率。例如：2023年每股收益增长率=（2023年每股收益-2022年每股收益）/2022年每股收益。如果你会使用Excel 录入公式和平均值，很快就能得出5年的平均每股收益增长率。

以下我们举例计算000333，美的电器 2024年的股票估值：

1）2019年-2023年 美的电器每股收益增长率平均值8.24%

2）美的电器2024年内在价值=【8.5+（2*8.24）】*2023年每股收益4.93=123.15元

3）巴菲特安全边际要求0.5折购买价值1元股票：123.15/2= 61.6元

因此，美的电器购买上限为每股61.6元。

估值被称为艺术，而并非精密科学。尽管美的电器使用本公式的购买上限确定为61.6元，但在熊市和牛市中，投资者可以根据趋势线灵活掌握买卖点。任何股票估值方法都不是万能的，它们受许多因素制约。与此同时，企业管理者为了帮助自己获得足够多的利益，他们往往会刻意在财报中虚增增长率和每股收益。如果投资者遇到财务造假，必须会识别相关数据，以免使用本估值方法得出错误的结论。

这个估值公式只能针对美的电器等类似具有稳定增长业绩的绩优蓝筹股。如果某上市公司每年的业绩起伏变化巨大，此方法的估值准确率将会降低。8.5为格雷厄姆的经验系数，投资者可以根据自己的经验相应调整，它并不是固定的。随着上证指数在3000点下方快速向下运行，通过运用本估值方法应当能从众多的股票中找出’‘金子’‘。

价值投资指南针：英国考文垂大学工商管理硕士学位，专注于价值投资方法研究，12年价值投资经验+300小时机器学习课程培训。关注我：让我们一起洞见未来的财富趋势。