对银行的分析不同于一般企业的分析，一般企业直接就是利润、营收，银行则不同，对资产质量更为看重：利息可以赚的少，本金丢了才是大事。

这次主要是对两个核心指标做简要的说明，抛砖引玉，请不要打脸太狠。

一、核心指标：资产质量、净息差

对银行可以看重ROE、低估值，更核心的直指两点：资产质量和净息差，“报表觉得很漂亮，但是事后看可能当时其实已经危机四伏”说的就是资产质量，两个原因：制造业是收入驱动，银行是资产负债驱动。银行的业务核心“贷款”具有特殊性：1、银行高杠杆业务；2、收益与风险在时空上的不对称。

贷款利息收入是巨额本金为前提，贷款利息可以在当期体现在利润当中，但本金的损失与否则是在未来体现。

1、资产质量指标：

不良指标：不良率、不良净生率、核销率、迁徙、关注贷款占比、逾期和重组贷款占比。

贷款结构：抵押物情况、贷款收益率和期限、客户结构（行业分类、客户集中度等）。

一般是对不良率指标关注度较高。银行说的不良率是指不良贷款占比。不良贷款率指金融机构不良贷款占总贷款余额的比重。

2、净息差

银行净息差相当于制造业的毛利率。净息差相当于产品价格减去原材料成本。

净息差定义：

指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。

计算公式为：净息差=（银行全部利息收入-银行全部利息支出）/全部生息资产

二、一般性指标及行业层面

普通银行个股（招商行略有不同，主要零售）的分析是一定要和行业的分析相关的，另外，对银行的分析的一般性财务指标还包括存贷款规模、经营业绩等等。整体行业的分析是需要加入宏观环境分析，包括经济周期、货币政策等。货币政策包括降准、降息等等。

宏观环境：

银行股与宏观经济的投资逻辑，与其他周期股是不同的：未来，经济持平或增速小幅下滑，对银行资产质量压力都不大，银行资产质量更在乎的是经济不要太差，而不是经济有多好。

银行研报常会有的提示：

三、谈银行必避不开的招商银行

净息差方面：

2019Q1公司净息差 2.72%，同比上升 17bps，环比上升 6bps，2019Q1 不良贷款率 1.35%，环比下降 1bp；不良贷款余额环比上升 20.4 亿元至 556.45 亿元。资产质量表现仍然优异，未来一定时期仍将保持行业较好水平。

资产质量：

经测算加回核销和转出后的 2019Q1 年化不良生成率为 0.92% （VS2018A:0.63%），不良生成略有反弹但仍处于行业较低水平。3.2018 年 末拨备覆盖率提升 5pcts 至 363.2%,拨贷比提升 2bps 至 4.90%，均处于大中 型银行前列。

资产规模同比增长8.7%，贷款增长较快占比进一步提升，存款增长略显 不足。贷款/总资产比较 2018 年提升 2.4ptcs 至 59.9%。信贷投放方面，公司 1 季度贷款增长 1830 亿，是整体规模增长的主要驱动力。准备金占比随着降准实施进一步下行，同业业务占比下降 2.3pcts，债券投资保持稳定。负债端存款增长略显乏力，债券发行占比继续上升至 8.8%。

资本市场为什么看好招商银行？

招行的零售业务可以带来稳定收益，这块业务的估值也就比较高，而且可以规避通常的经济周期的影响，周期股的估值稳定性和零售业务不可避免，且零售业务值得高估值。

招行银行零售的护城河：体系：产品体系、人员体系、架构体系，IT体系；二十年的持续聚焦零售业务；客户积累；金融科技，是相对于其他银行可以称之为护城河，但也面临“微信支付”“支付宝”等的冲击，但招行董事长李建红在最近的股东大会上也说了“除了正常的数字化，科技投入，先后将利润1%、收入1%投入到科技研发基金”，这是一个后续护城河能不能建立的一个关键点。

另外一个护城河：招行的公司文化。当别人都在想赚快钱、走捷径的时候，它持续聚焦银行本身该做的事 情：聚焦零售，对公业务投行化。

初学者可以盯住净息差和不良率，高级玩家可以通过RORWA来找到那些最伟大的银行。

一些基本概念：

RoRWA指标指的是什么？

Return on Risk Weighted Assets

RWA=Risk Weighted Assets,指银行贷款的风险加权。银行贷出去的款属于银行资产，其中各笔款项风险不一致。相应风险累积便得到总的风险加权，用来评估银行需要调整的资金款项的一部分。

Return on Risk Weighted Assets就是这一部分的相应价值回报。

银行拨备

指的是银行贷款损失准备和银行资产损失准备。银行拨备对提高银行消化不良资产的能力具有关键性作用，所以其重要性可想而知。

核心一级资本

核心一级资本，又叫一级资本(Tier 1 capital)和产权资本，是指权益资本和公开储备，它是银行资本的构成部分，至少要占资本总额的50%，不得低于兑现金融资产总额的4.5%。商业银行的资本，包括核心资本和附属资本。核心资本的来源包括发行普通股、提高留存利润等方式。

BP和bps

BP就是basis point，基点，等于万分之一，或者0.0001。BPS：bps是bp复数，basic point；

不良贷款率 = 不良贷款余额 / 贷款总额

不良生成率 =（本期新增不良贷款余额 + 本期不良贷款核销）/ 前期末总贷款余额