中国持有多少美国国债？这些年是增是减？以美国咄咄逼人的态度，如果我们清空美债，会有什么影响，能惩罚美国吗？

当地时间4月17日，美国财政部公布最新的2月国际资本流动报告（延迟两个月），中国当月再度减持美债227亿美元，2024年前两个月合计减持413亿美元，持仓量跌至7750亿美元，接近2009年以来的新低，仍然是美国国债的第二大海外买家。

尽管7000多亿美元的持仓量还是很高，但相比2013年巅峰期的1.3万亿美元，中国持有的美债仍然呈现逐年下降的趋势，11年来净减少5417亿美元，减持比例超过41%，最近26个月里有23个月在抛售美债，这是优化外汇储备资产结构、分散风险的必然措施。

整体来说，我们只是将美债作为一个平衡和调节外汇储备的工具，有买有卖，以卖为主。

截至目前，美国国债余额已经超过34万亿美元，即将跨越35万亿美元关口，其中75%由美国金融机构和投资者持有，外国投资者持仓规模在25%左右。

按中国7750亿美元的持仓量计算，仅占美国国债总量的2.2%左右，即便在海外买家中的占比也不到10%，如果我们把持有的美债全部抛出去，对美国有什么影响？

第一，债权发生转移，不需要美国立刻兑付。

债券的特点就是固定收益和承诺兑付，美国国债拍卖出去以后，美国财政部只需要按期付息，到期兑付本金即可，投资者在二级市场的买卖只是债权人变更，不会影响到债务人。

也就是说，即便我们把价值7000多亿美元的美债持续抛售出去，只要美债的信用尚存，抛售价格足够低，资本市场各大机构或其他国家央行会有极大兴趣接盘。

比如美债的第一大海外买家——日本，整个国家外汇储备1.29万亿美元，美债的持仓量就达到1.167万亿美元，也就是说，日本将超过89%的外汇储备投入了美债市场。

投资者在二级市场抛售美债，对美国来说，只是债主从张三换成李四而已，只要债券不到期，美国不可能主动掏钱回购，持有者的买入或抛售，带来的是美债价格波动，不会直接影响美国国债的兑付。

第二，美债抛售后变现的还是美元。

今年2月，中国持有的美债估值7750亿美元，如果想在短时间内清空，价格必然低于市场价，本来100元面值的美债可能标价98元才能吸引投资者接盘。

抛售规模越大，需要的接盘者越多，价格还得继续降，损失会持续扩大。

最关键的是，抛售美债换回来的是美元，如果继续存放在美国的金融机构账户里，抛售美债的意义在哪里？风险没有降低反而增加了，美国的银行倒闭概率比美债违约大多了！

第三，美国国债被全球资本市场视为“无风险资产”，备受青睐。

美债具有低风险、高流动性又兼顾收益的特点，世界各国央行持有美债只是正常的外汇储备资产保值增值行为。

7000多亿美元只占到美债总量的3%不到，短时间内全部抛完，固然可以在短期内打压美债价格，推高美债收益率，不仅给别的国家央行“做嫁衣”，自身还要蒙受巨额亏损，伤敌一千，自损八百，这种做法得不偿失。

总而言之，虱子多了不咬，债多了不愁！美国国债规模越来越大，马上就要突破35万亿美元。

特别是近十年来，美债的发行速度和发行量迭创新高，占GDP比重超过130%，每年到期的本金和支付的利息就是天文数字。

沉重的债务包袱迫使美国只能“借新还旧”，不断发行新的美债来偿还到期债务和支付利息，硬是把国家信用搞成了“击鼓传花”的接盘游戏。

全球经济学界的主流观点是，美联储加息已进入平台期，高利率短时间内仍将持续，美债付息成本增加，流动性风险较大，债务海啸随时可能来袭。

会给美国经济造成什么样的破坏暂且不提，从风险控制和未雨绸缪的角度，我们不能把鸡蛋放在一个篮子里，美债持有量不宜太多。

当然了，中国的美债持仓是长期积累并逐步减持的结果，现阶段思路还是“管住增量，化解存量，到期不续，寻找其他替代储备资产”，这一切都需要时间，欲速则不达。