一般而言，我们听到新能源上游矿产资源，第一时间想到的就是锂资源，

而实际上，除了锂资源，三元电池中，还有两个重要的战略资源，就是钴和镍，

而其中的钴，是一种非常稀缺的战略金属，是动力电池的重要原料，对稳定电池性能至关重要。

而今天看的这家公司，个人认为，可说是我国A股市场上的钴资源第一股，因为，它的掌握的钴资源储量，国内第一，全球第二。仅次于国际矿产巨头，嘉能可。

而经过两年的震荡，公司的股价还在5元区间，

接下来，就来详细看看公司的行业地位和竞争优势情况，

公司属于有色行业，主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务。

在公司的主要产品营收中，

排行公司营收前两位的分别是精炼金属贸易和矿物金属贸易，

二者营收加起来占到了公司总营收的85%，但毛利率却不高，只有3%。

其次，则是公司的拳头产品，铜钴相关，营收占比为7%，但毛利率高达50%以上。这项利润，也占到了公司总利润的40%以上。

再次则是公司的钼钨，营收占比为3%，毛利率为40%以上。

在有色行业25家，小金属公司中，公司的净利润排行行业第一，处于行业龙头地位。

公司是一家全球知名的新能源及稀有金属矿产生产商，在钨、钴、铌、钼、铜生产方面处于全球领先地位，同时从事磷肥生产，在巴西等海外市场占据重要地位。

目前，公司保有铜资源量3241万吨，居国内第二位；保有钴资源量555万吨，2021年钴产量1.85万吨，仅次于嘉能可，居全球第二位。

同时，公司也在基于资源优势，向下游电池新材料布局，公司和宁德时代一起开发全球储量最大，品味最高的铜钴矿山之一KFM，强强联手。

看完了公司的行业地位和竞争优势情况，那么公司的内在质地究竟如何呢，

让我们从公司的财报中来进行进一步深入地挖掘，

首先，从公司财报中主要财务指标的营业总收入来看，

公司的营业总收入自2017年以来呈持续快速增长中，

从2017年的240亿增长到了2021年的17亿，增长幅度为7%以上。

每年平均增速超1%，

但需要注意的是，这种增速对于这样一家行业龙头而言，并非常态，

这主要是因为公司收购了全球第三的矿产贸易公司，因为贸易收入的持续增长所致，

而贸易收入，虽然增长较快，但其利润率是相对较低的，

所以，这种营收的增速需要打个折扣。

而这从公司的扣非净利润也可以看出来，

在公司营收大幅增长的这几年，其主营利润并未出现明显增长，甚至在行业周期低估还出现了明显下降。

那么，公司的收益性表现如何呢，

从公司盈利能力指标中的净资产收益率来看，

公司的净资产收益率，

呈现出了明显的周期性，

在行业景气度高，主营产品涨价时，公司的净资产收益率也相对要高一些。

在行业景气度低，矿产价格下降时，公司的净资产收益率也会降低，

最近五年，公司的净资产收益率平均每年为8.2%，还是能够跑赢通胀和定期的。

那么，公司的财务状况如何，流动性怎样呢，

从公司财报中，偿债能力指标的资产负债率来看，

公司的资产负债率，在收购了贸易公司之后，出现了明显提升，上升到了60%以上。

最近的2021年年底，公司负债率为64%。

而从公司的流动性来看，在加入了贸易业务之后，因为资金的占用，流动性也成逐年走低迹象。

最近2021年年底，公司的流动资产能够覆盖140%的流动负债。

整体来看，这也是公司的不足之处。

最后，让我们来看看公司的现金流情况如何，毕竟作为一家行业龙头，如果经营正常，是现金流应该是比较充沛的，

从公司的现金流量表中来看，公司的现金流，也是除了资源优势之外的另一亮点，

公司自2010年以来，经营现金流年年都是正向流入的，这表明公司产品具有竞争力，回款能力良好。无愧公司的行业龙头地位。

综合来看，公司的成长性和收益性，中规中矩，负债率偏高，流动性还不算充裕，但是现金流表现良好。

这家公司就是在A股上市的603993，洛阳钼业。