一、国债的定义和特点

国债是由财政部发行的为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

国债的属性

国债分为记账式国债和储蓄国债，记账式国债面向机构和个人投资者发行，储蓄国债主要面向个人投资者发行。

国债的分类

国债的特点有以下三个：

（1）风险低：以国家信用作为担保，国债的本金和利息有较高的保障；

（2）流动性好：投资者可以在证券市场、银行柜台等渠道购买和转让国债；

（3）免征利息所得税：国家为了鼓励投资者购买国债而对国债的利息实行免征所得税。

二、国债的发行价格和交易价格

债券价格分为发行价格和交易价格两种价格，根据市场上利率水平的不同，债券在发行时也会确定不同的发行价格，发行价格可能不等于国债的面值1元，一般有以下三种情况：

（1）当国债发行价格>面值1元时，称为溢价发行，说明此时国债的票面利率高于市场的利率水平，投资者愿意花高于债券面值的价格去购买国债，以期获得高于市场利率水平的收益。

（2）当国债发行价格<面值1元时，称为折价发行，说明此时国债的票面利率低于市场的利率水平，投资者更愿意将资金投向存款而非购买国债，降低国债的发行价格能够吸引投资者购买国债，从而获得高于市场利率水平的收益。

（3）当国债发行价格=面值1元时，称为平价发行，此时说明购买国债和存定期的差别不大。

国债的三种发行方式

国债的交易价格是指投资者在二级市场如交易所债券市场转让国债的成交价。

三、国债的到期收益率和持有期收益率

（1）到期收益率是指使购买国债获得的未来现金流的现值等于债券当前市场价格的贴现率，相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有至到期时可获得的年平均收（极端情况下假设买入并持有到期国债，能获得的收益就是到期面值1元+每年票面利息的现值。）。

（2）持有期收益率是指投资者持有债券期间的利息收入加上买卖价差占债券买入价格的比率（就是买卖差价的资本利得+持有期间的票息折算）。

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