“明明选择低风险的（产品），怎么还赔了呢？”近期，不少中低风险的投资者非常不解，当初为了避免风险购买的中低风险产品怎么就跌破净值亏了呢？

2022开年以来，全球债券市场和权益市场波动，债券、货币基金等收益纷纷下降，进而影响中低风险的理财产品、基金产品等出现净值回撤现象。

中低风险产品就一定不会亏损吗？其实，中低风险的基金产品一旦遇上信用风险、债市熊市等因素，也会导致中低风险基金产品发生较大的回撤。

我们整理发现，历史上中低风险基金的最大回撤幅度也不算轻。最典型的就是2016年这个债券违约大年的行情。当年，多种因素共振造成了流动性紧张，机构间债券违约事件频发，债券市场快速下跌，债市违约率高达0.9％的历史高点。受此影响，拥有国家背书的10年期国债收益率快速上升，10月末时还在2.7%，短短一个月便突破前高，快速上行到接近3.4%。

到了2020年，股市出现快速上行发生资金分流效应，债市资金不足，经历了长达半年的持续调整。

统计2016年、2020年这两年的纯债基金你会发现，事实上，中低风险的产品不仅会有回撤，而且回撤幅度远比大家想的要大。剔除了可转债等中等风险品种后，2016年有47.95%的纯债产品回撤幅度大于2%；而2020年也有40%的纯债产品回撤幅度大于2%。

这些回撤数据给投资者敲响了警钟，即使投资低中风险和收益的纯债类型的产品，也难逃市场波动。而投资可转债、股票等中高风险品种的产品，其回撤幅度更大。

今年以来，受到俄乌开战、美联储加息等因素影响，权益市场也出现了大幅下跌。震荡行情里，“回撤率”取代了原来的“收益率”成为投资者最关心的指标。Wind数据显示，从今年年初至3月29日，沪深300年回撤幅度达到16.32%，而创业板指跌幅更是高达21.97%。

下跌行情中，规模迅速增长的“固收+”产品也成为了投资者重点关注的对象。固收+产品由于有少量仓位投资于股票市场，因此也会受到股市下跌的影响。统计年初以来，固收+产品的回撤数据发现，34.01%的产品回撤率大于5%。

在所有的固收+产品中，我们发现鹏华招华一年持有期混合基金（基金代码A：009822 C：009823）的整体表现仍然超过同期指数和比较基准表现。特别是在对回撤率的控制上，2022年以来鹏华招华最大回撤 1.82%，同期偏债混合型基金指数回撤幅度达 4.51%，业绩比较基准更是大幅回撤 6.10%，位列同类前3 名（共 42 只同类产品）。这支基金自2020年8月以来，都变现出不俗的稳定性，成立以来年化夏普比率 2.04，位列同类 3/42 名。

与此同时，全市场1138只偏债混合型基金自年初至3月29日，回撤大于2%的基金数量接近1000只，占比超84%。单从回撤控制来看，鹏华招华超过了绝大多数同类产品。其实，鹏华招华1.82%这个幅度不仅在同类中名列前茅，甚至优于部分中低风险的纯债产品的回撤幅度。

固收+产品作为股债兼备的基金品类，更加考验基金管理团队的投研能力和运营管理能力，在今年市场整体震荡下行的行情中，鹏华招华管理团队拥有如此硬核的回撤控制能力，实属难得。