最近，随着基金二季报的陆续披露，基金调仓和仓位变化也成为基民们关注的焦点。整体而言，二季度走势相对稳健的白酒等大消费股、以及高景气度的新能源等赛道，是基金经理们重点加仓的方向。对于调仓原因，多位基金经理表示对A股长期前景充满信心，但短期而言市场仍以震荡为主，因此未来将聚焦结构性机会。（参考第一财经，2022.07.22）

看到基金经理们的调仓操作，部分小伙伴也在询问小夏，基金经理根据市场变化在调整投资方向，那么作为基金投资者的我们，又该如何科学调仓呢？

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调仓目的：投资组合能更好经受市场牛熊周期考验

还记得小夏之前跟大家聊过的“出盈保亏”的处置效应吗？很多人在调仓时往往是根据持有基金盈亏来做决定，卖出刚刚盈利的基金，而继续持有亏损的基金。有数据表明，基金投资者在刚刚回本、盈利处于0-10%的区间时，最容易产生赎回行为。（参考中国基金报，2022.07.14）

但实际上，基金投资时出现短暂的浮亏或浮盈情况非常正常，基金调仓不一定要以账户浮盈为界定标准。那我们究竟什么时候要考虑调仓？并不是每个人在最开始投资时都能买到适合自己的基金，当持有的基金与个人投资风险偏好不匹配的时候，就需要考虑进行调仓。调仓的目的是更好地贯彻组合策略，让投资组合能更好地经受住市场的牛熊周期考验，定期对组合的资产配置情况进行优化调整，力求在控制风险的前提下，获得理想的投资回报。

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基金调仓的纪律：投资者该如何考虑调仓？

基于这个原则，我们在调仓中又该遵守哪些纪律呢？

首先，明确哪些部分可以调，哪些部分不能轻易调。小夏之前跟大家介绍过构建基金组合时的“核心-卫星”原则，也就是将资产分为“主要”+“次要”两个部分，大部分资金放在“核心”中，小部分资金放入“卫星”中，寻找风险和收益的平衡。“核心”资产对于实现控制基金组合风险、获取相对稳健的收益目标有“核心”作用，倾向于选择全市场选股、风格稳健的主动基金或是宽基指数基金，这类基金需要长期持有、尽量不要轻易调整。而“卫星”资产则以小仓位去承担部分风险，力争获得更高收益，通常波动率偏高，同时偏向特定行业配置，这部分可以根据行业趋势变化以及市场风格变化而进行适时适当的调整。

其次，在无法预测未来走势的情况下，调仓基金最好遵循同类替换原则。投资中有一条叫做“追求模糊的正确”，简单来说就是要把握投资的大方向是对的。从短期来看，不同投资策略、不同行业偏好的基金有涨速差异，但随着市场的周期性变化，不同的基金也会有不同的表现，这是市场客观规律。市场上很多专业投资组合在调仓时遵循的也是同类替换原则，比如原本的股债比例、行业配置比例是多少，那么调仓时也应遵循这个配置比例，用权益基金去替换权益基金，消费主题基金去替换消费主题基金。如果因为短期变化就轻易调整不同类型基金的配比，就很容易让整个组合失衡，出现权益仓位过高或过低、或是某个行业占比过高或过低这类“剑走偏锋”的局面。

第三，在进行同类替换时，要慎重考量基金背景情况，调出同类中表现相对较差的基金，调入更优质的基金。比如说，短期表现欠佳的基金是什么原因导致的？如果是基金风格发生偏移，或是基金基本面发生变化类似行业景气度改变，那么可以考虑替换；如果是行业短期出现利空，并不影响长期趋势，那么建议短期内最好按兵不动。同时，所谓的“表现相对较差或较好”，也应该放在最短6个月的时间维度去评价，没有长期领跑的基金，影响短期业绩的因素太多了，我们不应该以一两个月的涨跌就去判定某只基金好不好，因此建议大家设定一个“最短持有期”，以免错判基金基本面。

最后，还要控制好一定期限内的调仓频率。比如说限定一年之内允许调仓的基金数量，限定一次只调与之相关的一至两只基金等。这样做的好处是可以避免出现市场上涨时全盘加仓、市场行业不好时全盘否定的现象。

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基金调仓要慎重，警惕高频“追涨杀跌”

掌握了科学调仓的要义，小夏最后还想提醒大家两件事情：第一点，是咱们一直都在强调的，基金调仓要慎重，少动多看。买基金本来就是委托基金经理去投资，基金经理本身就会根据市场趋势和变化来调整仓位，他们的视野和策略比大多数普通人都更专业。我们调仓的目的并不是去预判市场，而是选择更适合自己的基金，搭建更合理的基金组合。建议大家在投资时建立一套适合自己的原则和体系，不能把基金调仓变成高频“追涨杀跌”的危险游戏。

第二点，调仓也要注意方法。在进行基金调仓操作时有两种方式：一是先赎回再申购，也就是先卖出老基金，然后用这笔钱去买新基金，这种操作一般所花费时间比较长，前后可能需要2-4个交易日；二是基金转换，直接把当前持有的基金转化成你想买的基金，一般在1-2个交易日就能完成调仓操作，效率更高。总之，调仓是为了更好地持有，祝愿小伙伴们能在科学调仓中拥有更好的持基体验，获取更高的超额收益~

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