[摘要]

正值三季报密集披露和估值切换的季节，我们认为机械行业的配臵主线主要来自两个方面，一是高成长且有估值优势的细分行业龙头，二是新时代支撑经济增长的消费类和高科技类的装备制造板块。（1）估值切换后还有一定估值优势的成长股，以弘亚数控、浙江鼎力、恒立液压、楚天科技等为代表，且公司尚未触到成长天花板。（2）消费类相关的装备制造标的，则包括定制家居渗透率还有很大空间的设备标的弘亚数控、电子表面处理产业的龙昕科技（康尼机电），直接受益消费升级的荣泰健康，以及预期非常低的乳制品包装机械龙头中亚股份。（3）高科技产业的装备制造：包括面板设备行业的精测电子、大族激光、半导体设备行业的北方华创、长川科技、至纯科技等。（4）新能源产业内的锂电池设备先导智能，仍是2018年重点推荐关注的龙头标的。（5）传统机械领域，我们认为主要关注工程机械龙头三一，以及存在进口替代空间的个股。

机械细分行业观点：

FPD设备：京东方在平板显示行业的市场地位、业绩释放已经逐渐被市场认可和消化，但我们认为市场对面板设备产业的市场规模及投资逻辑还存在分歧，正如我们《平板显示设备行业深度报告：OLED渐成主流且供不应求，Array/Cell制程设备开始进口替代》中的推荐观点，相比短期有业绩支撑但缺乏长期成长逻辑的个股，我们更看好能做到前制程突破模组制程天花板的精测电子、大族激光。

半导体设备：我国在半导体先进制程上落后于全球龙头3.5代左右，梁孟松加入中芯国际有望再次改写全球半导体行业格局。全球半导体设备市场规模4-5亿美元（RMB2,6-3,亿元）至少是锂电设备的3-6倍，且半导体设备市场集中度相当高。再考虑半导体产业正在向我大陆转移，建议把握未来几年半导体成长、国产化及设备国产化的投资机会，预计中微半导体今年营业规模在11亿元，同比增速接近80-1%。重点推荐关注至纯科技、长川科技、北方华创、亚翔集成、晶盛机电。

工程机械：9月挖机销量继续超预期，龙头仍值得关注。中国工程机械协会公告9月挖机销量10,496台，同比增长92%，环比增长20%。3Q17行业挖机销售26,866台，同比增长99%。重点推荐对标卡特彼勒的三一重工，关注业绩持续高增长、进口替代逻辑下的恒立液压和浙江鼎力。

动力电池设备：中长期持续推荐设备龙头先导智能。对比两大锂业股有价格逻辑，我们估计市场对锂电设备行业的业绩预期和订单预期都比较饱满，对先导、赢合等龙头个股的预期差已经不大，短期关注大族激光、科恒股份，中长期仍重点推荐先导智能、赢合科技。

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