#理想家生活#3782，华为鸿蒙最强黑马，市占率全国第一，绝对无可替代！

纯血鸿蒙，来了！

华为宣布，我国首个国产移动操作系统—华为原生鸿蒙操作系统正式发布，这标志着鸿蒙历史上最大的一次升级。随着此次发布，鸿蒙系统跃升为继苹果iOS和安卓系统之后，全球第三大移动操作系统，同时也开启了万物互联的新时代。

在纯血鸿蒙引领的智能设备新时代，射频前端芯片作为智能设备的核心组成部分，其作用不容忽视。简单来说，它在手机中扮演着“信号使者”的角色。它的职责是将无线信号转换为手机能够理解的信息，并将用户想要发送的信息转换成无线信号发送出去。

我国从事射频前端芯片业务的公司主要有卓胜微、唯捷创芯、麦捷科技等。其中，卓胜微无论从经营模式，还是从盈利能力来说，都更胜一筹。

第一，经营模式独树一帜

半导体企业的经营模式主要分为以下三种。

1.IDM模式

IDM模式是指半导体公司自己拥有完整的芯片设计、制造、封装和测试等全流程生产能力，能够自主控制产品的全生命周期。简单来说，就是一条龙服务。如：英特尔、三星等公司。

2.Fabless模式

Fabless模式，又称无晶圆厂模式。即公司负责芯片的设计和研发工作，而晶圆生产和封测工作采取委外加工的方式，这种方式的好处是能够降低成本。如：英伟达、AMD等公司。

3.Fab-Lite模式

Fab-Lite模式是介于IDM与Fabless之间的经营模式，即在晶圆制造、封装及测试环节采用自行建厂和委外加工相结合的方式，算是一种折中的方案。

Fab-Lite模式结合了IDM模式的自主可控能力和Fabless模式的灵活性和成本效益，有着显著的优越性。

然而，由于需要同时投入自建厂房和外包加工两个方向，Fab-Lite模式在管理和运营上相对复杂，因此采用的公司相对较少，而卓胜微是这一模式的典型代表。

2022年，公司的经营模式已从Fabless模式转型为Fab-Lite模式。目前，公司已建立的生产线能够稳定地、大规模地生产自有品牌的产品。同时，公司通过与上游供应链的紧密合作，显著降低了生产成本。

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第二，盈利能力远超同行

纵向来看，近三年，公司毛利率有所下滑。毛利率下降的主要因素包括激烈的行业竞争、芯卓产线的初期折旧以及公司产品结构的调整等。其中，产品结构的调整影响更为显著。

随着公司模组产品份额的增加，特别是集成了自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM等滤波器模组，其毛利率较低，这在短期内导致了公司毛利率的下降。

但是，横向来看，近五年，卓胜微的毛利率始终大于40%，超过了唯捷创芯、麦捷科技、慧智微等竞争对手，其毛利率一直保持在行业领先地位。

随着产品结构的调整趋于稳定，以及折旧压力的释放，公司毛利率有望回升。

能够为公司经营模式转型和实现高盈利能力提供支撑的，关键在于核心技术。

卓胜微已具备稳定、规模量产自有品牌的MAX-SAW（高端SAW滤波器）的能力，成为了本土率先量产高端SAW滤波器的厂家之一。

SAW滤波器，是无线通信领域里的一种精密元件。它如同信号传输的“守门员”，能在众多信号中精准拦截并传递我们需要的信号，同时阻挡掉不需要的干扰信号，确保通信的清晰和稳定。

SAW滤波器主要应用于成本压力较大，对频率等要求偏低的产品之中。卓胜微通过自建产线，打破了日系厂商在SAW滤波器市场的垄断，同时也为自己确立了无可替代的市场地位。

此外，受益于5G的发展和国产替代，公司未来成长动力十足。

1.射频芯片，量价齐升

射频芯片的量价齐升来源于5G手机的推动。

全球5G手机市场正在稳步增长。从数据上看，2019年全球5G手机出货量仅为31万台，但到了2022年，这一数字已经跃升至6亿台，占据了手机市场近半壁江山。而到了2028年，出货量有望达到11亿台，成为手机市场的主流。

随着5G技术的快速发展，5G手机对射频前端芯片的要求也在不断提高。从数量上看，以滤波器为例，数量由4G手机的40个上升至5G手机的70个；从价值量上看，价值量也从4G的18美元上升至5G的25美元。

随着射频前端芯片的量价齐升，卓胜微也将迎来业绩的高增长。

2.国产替代，大势所趋

数据显示，全球射频前端市场的规模从2015年的101亿美元预计将增长至2023年的310亿美元，年复合增长率为15%。

然而，全球射频前端市场呈现出高度集中的特点，主要由海外大型企业占据。

以2022年为例，全球射频前端市场的主导权主要掌握在博通、高通、威讯等国际巨头手中，CR5指数（衡量市场规模前五名所占市场份额的集中度指标）高达80%，市场集中度极高。

在国内厂商中，共有5家规模较大的企业，包括卓胜微、唯捷创芯、麦捷科技等。其中，卓胜微全球市场份额近3%，位于行业第一。其余四家企业在2022年全球射频前端市场的份额合计超过5%，显示出我国射频前端行业的发展前景令人期待。

更重要的是，随着原生鸿蒙操作系统的推出，国产替代有望加速。这源于两个核心逻辑。

首先，鸿蒙系统提供了更广阔的应用平台。鸿蒙系统旨在支持各种设备之间的互联互通，随着鸿蒙系统的逐步推广和应用，这些设备对射频前端芯片的需求也将不断增加。

其次，鸿蒙系统的自主可控性有助于推动国产射频前端芯片的替代进程。鸿蒙系统作为华为自主研发的操作系统，其安全性和稳定性得到了广泛认可。因此，在鸿蒙系统以及信创的推动下，国产射频前端芯片厂商可以更加积极地投入研发和生产，加速国产替代的进程。

而卓胜微作为国内射频前端芯片的行业龙头，并且也是华为的核心供应商，有望充分受益于国产替代的趋势。

以上不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎