有效市场可以分为三种形式：弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。

弱型有效市场：在这种市场中，资产价格已经充分反映了历史信息，如过去的成交价、成交量等。因此，技术分析在这种市场中是无效的，因为价格已经包含了所有历史交易信息。然而，基本面分析可能仍然有助于投资者获得超额收益。

半强型有效市场：在半强型有效市场中，资产价格不仅反映了历史信息，还反映了所有公开可得的信息，如公司的财务报告、盈利预测、行业新闻等。这意味着基本面分析也变得无效，因为所有公开信息都已经被市场价格所吸收。但内幕交易者可能仍然能够通过未公开的内幕信息获得超额收益。

强型有效市场：强型有效市场是最高层次的有效市场，其中资产价格反映了所有信息，包括历史信息、公开信息和内幕信息。在这种市场中，没有任何投资者能够通过分析信息获得持续的超额收益，因为所有信息都已经被市场价格所反映。

在无效市场中，市场价格并不能充分反映所有相关信息，投资者可能通过分析信息获得超额收益。无效市场通常表现为价格波动剧烈、信息不对称严重、市场操纵行为频发等特点。

其实更合理的解释是，短期市场是无效市场，股价遵循随机漫步理论，是随机而不可预测的；长期市场是有效市场，因为价格终究会向价值靠拢。

争议：市场并非总是完全有效的，信息不对称、市场操纵等因素可能导致市场价格偏离其真实价值。行为金融学的研究也表明，投资者的行为并非总是理性的，这可能对有效市场假说的有效性产生质疑。