自从有了国家大基金的成立，其一举一动就受到了市场的重点关注。甚至是市场热点的重点方向。

而国家大基金最引人注目的投资，就是在半导体领域，毕竟，半导体可以说是整个科技产业链上含金量最高的领域了。

那么，今天就来看看，国家大基金，投资的几家具有代表性的半导体基金，它们当前的优势亮点、以及最新含金量情况如何。

士兰微，目前国家大基金持股8235万，占比4.95%。

优势：公司从集成电路芯片设计业务开始，逐步搭建了特色工艺的芯片制造平台，并已将技术和制造平台延伸至功率器件、功率模块、MEMS 传感器、光电器件的封装领域。

亮点：公司依托于已稳定运行的 5、6、8、12 吋芯片生产线和正在快速上量的先进化合物芯片生产线，陆续完成了国内领先的超薄片槽栅 IGBT、MEMS 传感器等工艺的研发。

长电科技，截止目前国家大基金持股2.369亿，占比13.24%。

优势：公司是全球领先的集成电路制造和技术服务提供商，产品、服务和技术涵盖了移动终端、高性能计算、车载电子、大数据存储、人工智能与物 联网、工业智造等领域。

亮点：公司目前业务涵盖了高、中、低各种半导体封测类型，并在韩国、新加坡、中国江阴、滁州、宿迁均设有分工明确、各具技术特色和竞争优势的全球运营中心。

通富微电，目前国家大基金共持股1.7亿股，占比11.26%。

优势：公司客户资源覆盖国际巨头企业以及各个细分领域龙头企业，大多数世界前 20 强半导体企业和绝大多数国内知名集成电路设 计公司都已成为公司客户。

亮点：通富微电是A股上市公司中唯一得到大基金一期和二期共同投资的封测公司。且公司是 AMD 最大的封测供应商，占其订单总数的 80%以上

中芯国际，目前国家大基金持股1.27亿股，占比1.6%。

优势：公司通过多年集成电路研发实践，组建了高素质的核心管理团队和专业化的骨干研发队伍。 研发队伍的骨干成员由资深专家组成，拥有在行业内多年的研发和管理经验。

亮点：公司多年来长期专注于集成电路工艺技术的开发，向全球客户提供 8 英寸和 12 英寸晶圆代工与技术服务，形成了明显的品牌效应，获得了良好的行业认知度。

看完了公司的优势亮点，接下来将基于经典的杜邦分析法对公司的财务关键数据进行拆解，

从公司的盈利能力、运营能力、财务状况，这三个层面，来对公司的含金量做一个综合评估，

从公司的盈利能力来看，

可以看到，由于半导体行业，处于下降周期，这四家半导体板块的盈利能力均有不同程度的下降。降幅最大的就是中芯国际，从之前最高近30%的净利率，下降至3.57%。

而下降幅度最小的则是通富微电，相比两年前，净利率几乎没有太大变化。

截止24年1季度，

盈利能力：中芯国际>通富微电>长电科技>士兰微。

再来看公司的运营能力情况，

对比去年一季度来看，仅有士兰微一家，总资产周转率有所下降。

其余三家总资产周转率均有不同程度的上升。

俗话说，量在价先。虽然公司的盈利能力还未出现明显反转，但从其相对业务规模来看，相比去年已经有所上升，半导体行业有复苏迹象。

截至24年1季度，

运营能力：长电科技>通富微电>士兰微>中芯国际。

虽然中芯国际的业务规模是最大的，但其资产也是四家公司中最大的，其业务规模对比其资产而言，并不算大，因此排名最低。

接下来，来看公司的财务状况如何，财务杠杆倍数即权益乘数，衡量的是公司的财务杠杆大小，数值越大，财务杠杆越大，以负债率拉动收益的程度也越高。

可以看到，四家国家大基金持股公司，除了通富微电，财务杠杆明显高于其他三家之外。

其他公司，大致在同一水平。

四家公司的财务杠杆在过去两年，均未出现明显上升，而士兰微的财务杠杆还有明显下降迹象。

财务杠杆：通富微电>士兰微>长电科技>中芯国际。

最后，来对四家公司的含金量情况，做一个综合对比分析。

综合含金量排名第一，通富微电，公司虽然不是封测领域的老大，但盈利能力略高于长电，运营能力略低于长电，但财务杠杆明显高于长电。通过较高的资金利用率，击败长电夺得综合含金第一名。但相应的负债拉动收益的程度也更高。

综合含金量第二，长电科技，公司和通富微电伯仲之间，但较低的财务杠杆，导致公司的资金利用率较低，只能屈居第二。

综合含金量第三，中芯国际，公司的盈利能力在四家公司中是最强的，但较低的运营能力拖了后腿，且财务杠杆也较低，导致最终公司排名第三。

综合含金量第四，士兰微，公司最近一年，盈利能力由正转负，导致当前含金量，只能排第四。

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