今天我们聊一下注册制改革。注册制改革于2014年首次写入政府工作报告。2018年号注册制改革，首先在科创板、创业板、北交所先后试点注册，2023年2月1日全面注册制正式落地。

什么是注册制？国际上通行的上市制度有两种，一种叫做核准制，一种叫做注册制。目前美国、日本、印度、香港等地采用的是注册制，而欧洲部分国家仍然采用的是核准制。我国目前是由核准制向注册制过渡。

我个人认为，注册制与核准制不同点主要有两个方面，一方面是为了监审分离，另一方面是市场化的定价机制。全面注册制实施之后，证监会的核查职能下放到三个交易所，好的一方面是打破了之前证监会既是裁判又是运动员的情况，这样有助于监督和审查权的分离。

但另一方面，证监会核查虽然下放到了3个交易所，但是仍然是监管制度，并不是完全的市场化。到目前为止，全面注册制实施了半年多也暴露了不少问题。比如最近被股民热议比较多的浙江国祥事件等，反映出注册制退出后仍然需要有很多配套措施需要跟上。IPO虽然比之前放松了，但是需要更严格的法律配套措施来进行监管。美国的注册制也是有三步法律来护航才能杜绝这一乱象。

所以推出注册制后也会倒逼着市场进行改革。注册制的主要影响：

·第一是对于上市企业的影响。公司上市虽然更容易了，但是上市后也会面临更强的监管和更要求的信息披露。同时，对于违规企业的处罚力度也会大幅度增加。之前的核准制就像是中国大学，上大学很难，但是考上大学后就变得很轻松。注册制相当于国外大学上学容易，但是毕业很难，之前上市公司壳的价值也会大大下降。

·第二是对于中介机构的影响。比如保荐机构会计师事务所虽然权利更大了，但同时也需要履行更多的责任和义务。对于违规处罚也更加严厉。对于上市企业的调研，IPO定价等也提出了更高的要求。

·第三是对于投资者的影响。因为IPO上市和退市都比之前要简单快捷、更加市场化，而且信息披露更加严格。但这些对于散户来说并不有利。散户需要更加的关注企业的基本面，不能再无脑打新，也因为机构相对于散户更加专业化，这样会让市场逐渐的机构化。

最后总结一下，我国目前实施的全面注册制，实际上是由核准制，向真正市场式的注册制过渡的阶段。虽然过程中面临着很多问题，但这些问题也会同时倒逼着市场进行改革，向着更健康的方向发展。美国和印度实施注册制后都涨了几十倍，也希望a股在注册制下变得越来越好。