目前，市场整体估值较低，很多投资者都在关心该买什么？

下面，我们用历史数据来梳理一下历史上上涨区间内领涨的都是哪些板块。

1、历史上的5次上涨周期

过去20年，市场有过5轮持续时间较长的上涨与下跌周期，对应5次市场的低位。上涨周期相对较短，下跌一般持续时间较长。

1.9-2023.11.9

具体来看，2005年（第一轮）、2013年（第三轮）大牛市周期持续时间最长、涨幅最大，2019年（第五轮）这一轮牛市持续时间较长，上证涨幅较小，属于创业板牛市，而2008年（第二轮）、2016年（第四轮）上涨周期都比较短。

经过过去20年的5轮上涨，不少板块脱颖而出，整体市场表现较好。Wind数据显示，截至2023年11月8日，过去20年万得偏股混合型基金指数累计上涨超8倍，彰显了基金专业投资的主动管理能力。

2、以史为鉴：领涨行业各不同

我们从五轮上涨周期的起点出发，统计该起点后3个月、6个月的情况。

第一轮行情中，前三个月涨幅比较靠前的主要有传媒、电力设备、国防军工、石油石化、计算机，前6个月涨幅前五中新增了银行，与3个月差异不大。

第二轮行情中，涨幅前5的行业分别为建筑材料、国防军工、电力设备、有色金属和计算机。相比较上一轮，房地产相关的建筑材料和有色金属成为新的亮点。

第三轮行情中，涨幅前5的行业分别为传媒、商贸零售、计算机、社会服务、通信。相比较前两轮，这一轮行情中消费与通信成为了新的动力。

第四轮行情中，涨幅前5 的行业分别为有色金属、石油石化、食品饮料、汽车、建筑材料。相比较此前，汽车与食品饮料是新增的行业，体现了消费的结构性强点。

第五轮行情中，涨幅排名前五的行业分别是计算机、农林牧渔、食品饮料、电子、非银金融。与上一轮相比，电子、非银金融、农林牧渔、计算机是新增的部分。

回顾这五轮市场的上涨，我们发现：

1）每一轮领涨的行情都可能发生变化；

2）领涨的行业符合景气度的变化，比如早期是基建，后来是消费，近期是科技，都反映了经济发展过程中的结构性变化。

其实，景气度并不是一尘不变的，取决于不同时期的社会经济发展趋势、政府政策目标的契合程度、所处的景气复苏阶段以及是否会受到各种内外部因素驱动等。在投资中，投资者需结合前述标准筛选现阶段景气度较好的行业。

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