从上周五开始，投资者在网上已经找不到基金净值的实时估算数据了。实际上这已经是第二步了，第一步是6月各个基金公司和银行下线了这个功能，经过一个月之后包括天天基金、支付宝等网上代销平台上也找不到这个功能了。这一功能消失之后，引起有些人的不满，认为这是剥夺了他们的知情权，也有一些人认为这是基金公司想从中“偷吃”，这究竟是为什么呢？

我们很有必要了解一下这个功能是怎么出现的。我国公募基金长期以来采取“未知价”申购赎回原则，也就是投资者在发出申购和赎回指令的时候，实际上是不知道自己的买入或者卖出价格具体是多少的，只能凭借前一天的净值数据和当天的市场走势做大概的判断。由于股市有的时候波动会比较大，因此经常会出现追高买入或者低价卖出的情况。为了辅助投资者买卖基金，基金的代销机构开发了这个功能，是为了给投资者投资决策提供参考。

最初这个估算比较简单，就是以前一个季度基金披露的定期报告里的持仓数据为基准，再结合当天所持仓股票的涨跌和持仓股票的数量，计算得知基金的总资产情况，再推算出基金的单位净值。同时由于基金的持仓数据是相对固定的，所以只需要根据这些股票的股价涨跌进行实时计算，就可以得出估算的基金净值了。后期有些三方平台还根据基金每日净值波动设计了模型，通过每天净值变化和大概的持仓变化，可以对实时净值数据进行推算调整，以达到更精确的目的。

听上去这是一个非常好的功能，可是为什么要下线呢？首先就是不准确。因为基金销售机构他们是依据过去一个季度的持仓数据进行计算的，而基金经理是每天都在调仓的，用过去的数据来推算现在的净值，很可能会出现巨大的误差。

例如上半年的基金冠军是东吴移动互联混合A，这个基金在今年1季度末的时候持仓分别是兆易创新、金山办公、海光信息、寒武纪、中际旭创、中科曙光、科大讯飞、沪电股份、天孚通信、晶方科技。可是到2季度末的时候这个基金的前十大重仓股已经变成了立讯精密、德赛西威、韦尔股份、金山办公、天孚通信、中际旭创、兆易创新、工业富联、科大讯飞、中科曙光。十大重仓股中有4个消失了，而且排名也发生重大变化，原本的前三大重仓股全部都是新进的。如果以老的数据来进行推算，必然会导致净值估算的误差非常大。

如果只是误差大一点，其实本来也没多大的事，但是却偏偏有些人特别轴。如果网站上公布的预估净值比较高，而实际上净值比较低，恰好这些人又是卖出基金。或者网站上公布的预估净值比较低，实际上真实的净值比较高，这些人又恰好是买入基金。当这些巧合发生的时候，一定会有人跳出来指责基金在“偷吃”净值、无能、乱调仓。

除了误差大以外，还有一个重要的因素就是不公平。基金的净值是由托管银行发布的，每天收市之后基金公司会收集基金所有持仓资产的收盘结算数据，然后基金公司进行内部数据处理和估值核算，再得出净值数据之后，会和托管银行计算的数据进行复核。如果双方数据一致则走报备监管部门流程，然后对外予以发布。如果双方数据不一致，就要从头开始逐步核对双方数据出错的原因，直到一致为止。

在这个过程中，只有托管银行是知道基金的持仓信息的。如果银行作为托管机构又发布预估净值数据，这就很容易造成对没有使用这一数据投资者的不公平。或者有些以技术见长的三方机构开发了某个大数据模型，确实净值估算会比较精准，这同样也会对没有使用这一数据的投资者构成不公平。因此为了减少净值实时估算功能因估算不准确对投资者造成的误导，以及避免有人很精确有人不精确的不公平，这一功能的下线就很有必要了。

之所以有些投资者特别在意净值实时估算功能，就是因为他们习惯用基金进行短线交易，利用估算功能可以打时间差。只是基金在做短期交易的时候申购赎回成本是很高的，再加上短期交易的风险特性，出现亏损的可能性就更高了。基金显然是不适合做短线交易的，这也与所倡导的基金长期投资风格相悖，所以下线这一功能更显得有必要了。

当然，也不是所有的基金净值实时估算功能都下线了，指数基金的净值实时估算功能仍然保留。这是因为指数基金特别是ETF基金，本身就具有双向套利功能，必须有实时净值进行辅助。同时指数基金因为持仓数据完全按照指数权重配置，任何一个人只要速度够快都能准确计算出实时净值。这也就不存在误差和不公平，自然也就不受影响了。