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黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)

 黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图1)黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图2)

一、黄金生产成本

2013年4月,当国际黄金价格遭遇到33年来最大单日跌幅,黄金价格一夜之间从牛市进入熊市之后,市场发现此时基本面分析已经失效,技术分析中的支撑也无法起到作用,在最为常规的基本面分析和技术分析,同时无助之时,市场上第一次如此关注黄金成本到底是多少?它或将是黄金价格最终有效的支撑位。

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图3)

有关黄金成本到底是多少,一时之间众说纷纭,市场并没有一个统一的说法,但在研究了多家投行机构和主要财经媒体的观点和论据之后,我比较认可路透(Thomson Reuters GFMS)的1211美元/盎司,下图可见:(因黄金成本变化不大,后续成本数据搜集难度较大,因此仅用2005~2012期间的价格来代表黄金成本了)

表:黄金生产成本

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图4)

全球著名贵金属研究机构汤森路透认为:由于人力资本和借贷资本的不同,全球黄金成本也各不相同。黄金的开采成本主要有开采国税收、开采矿运营、技术消耗、经营管理和美元汇率变动等成本。但在综合了世界主要黄金开采公司的财务报表之后,其认为一盎司的黄金成本主要由金矿运营成本现金成本生产成本以及总费用共同构成。另外,生产成本中的费用,还应当包括运输、包装、存储和销售环节的支出。

2012年世界黄金协会与其会员单位合作,提出“全部维持成本”(AISC, all-in sustainable cost)这一理论体系,其中包括办公费用支出、矿厂开发和提炼生产中的费用等情况,协会用这新的方法制定出行业准则,有一定的参照效应。因此自2014年开始,黄金矿业公司、生产、开采商家等采用新的成本估算法进行成本计算。

高盛在一份关于黄金的研报中发表了2012年世界各国黄金开采成本曲线图,从该图表中我们可以看出,由于金矿位于地表的深度不同,部分黄金矿产容易开采、部分开采难度较大,所以位于地表、露天型、矿山类金矿开采成本相对比较低一些,黄金成本在1000美元/盎司左右,部分国家的开采成本更低一些,甚至低于900美元/盎司。金矿位置比较深的国家开采成本高于1500美元/盎司,综上,全球黄金平均成本约为1200美元/盎司。(见下图)

图:世界各国黄金矿产开采成本价柱状线与平均价

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图5)

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而在1200美元/盎司的黄金完全成本中,各类费用约为473美元/盎司,三大成本(生产成本、现金成本和金矿运营成本)共计738美元/盎司。

另一个我较为认可黄金成本在1200美元附近的理由是,2013年的黄金大跌最终收跌于1180美元后止跌反弹。也基本与黄金1200美元开采成本遥相呼应。因此,1200美元附近或将成为黄金价格长期有效的支撑位。

图:黄金K线图-月线 黄金开采成本线位于金价历史的位置

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图6)

关于黄金的成本,各家投资机构说法不一,我们要想用好这些数据,可以对其进行简单平均,取各家投资机构研究数据的均值以作参考。笔者认为黄金成本应在1200美元/盎司附近。

表:市场主要黄金成本价格观点

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图7)

笔者认为如果使用黄金的开采成本来评估黄金的价格并不恰当,因为当中存在不少主观因素。从世界黄金协会给出的数据来看(见下表)影响黄金价格的因素太多,如果想要对其中每一个变量都完全掌握,几无可能。因此,投资者如果通过黄金开采成本进行价值回归交易,个人认为这种策略具有极大的不确定性,因此最好少以此作为主要的交易依据。但作为一名黄金交易的投资者,了解这些基础知识还是十分必要的。

表:长期影响黄金价格的关键因素

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图8)

从上表中,我们可以得知至少有17个主要因素在共同影响着黄金长期价格。因此当我们无法从黄金成本方面获得短期投资黄金的信号时,也可以转向关注其他因素。譬如我们可以使用美国10年期利率和黄金期货净多头持仓数这2个方面去分析与研判黄金未来价格波动。我们要知道,研究分析的最终目的是为了得到3个价格即建仓价、止损价、止盈价。

二、黄金成本结合交易系统

对于1200美元/盎司的黄金成本价格,我们还可以配合自己的交易系统在关键位置使用。下面是我的实盘分析分享(见下图)。

图:黄金周线图

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图9)

图:黄金日线

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图10)

当黄金价格在1200美元/盎司且位于MA60之上,才符合成本价附近做多的条件,否则跌破成本价之后,面临的风险会增加,触发止损的概率也随之加大。因此我们在制定交易策略时,也需要附加一些过滤条件,譬如当日线符合以下两个条件时才考虑做多:

(1)价格在MA60之上;

(2)MA60为上涨趋势。

通过以上2个简单条件,我们即可结合1200美元/盎司的黄金成本价格同时使用,以增加我们在实战交易中的胜率。另外我们还可以加入“H4图表是否为上涨趋势”作为额外的验证条件,从而确认日线多头信号是否成立。

黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图11)黄金成本预测实战案例(黄金生产成本大揭秘)(图12)

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