虽然在今年6月，余额宝上线11周年引发了网民一波回忆潮，但这个“国民理财神器”的光环正在消褪。

2013年6月，余额宝横空出世，首创了货币基金“1元起购、随时可赎回”的模式。这款“出道即顶流”的现象级国民理财产品，几乎以一己之力开启了互联网理财时代，在余额宝之后，各种“宝宝类”产品纷纷涌现。

借助余额宝的辉煌战绩，作为管理人的天弘基金管理有限公司（以下简称：天弘基金）进入了发展的快车道。从行业“名不见经传”的小型基金公司，跃升至行业头部。

但随着资管新规、理财新规落地，余额宝平台的开放……自2018年起，天弘余额宝货币基金（以下简称：天弘余额宝）的规模开始大幅缩水。

更为重要的是，收益率的不断下滑，使曾经的现象级“理财神器”逐渐失去往日风采。受市场收益率整体下行影响，6月底天弘余额宝7日年化收益率跌破1.5%关口。

摆脱对货币型基金的依赖、发力权益类产品、推进多元业务发展，成为这家万亿级公募的当务之急。

1 收益跌破1.5%，

理财神器风光不再

截至7月12日，天弘余额宝7日年化收益率为1.4660%，创出2022年12月20日以来新低。

天天基金网数据显示，6月25日，天弘余额宝货币基金年内7日年化收益率跌破1.5%水平。

图 / 天天基金网

「界面新闻·子弹财经」了解到，今年以来，以余额宝为代表的货币基金整体收益率下滑。2024年初，天弘余额宝7日年化收益率最高曾到达2.4530%。此后收益一路走低，2月跌破2%，6月底再次下滑跌破1.5%。

货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金。货币基金专门投向风险小的货币市场工具，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

作为投资产品的货币基金涨跌本是常态，天弘余额宝收益的下跌为何如此受市场关注？

其主要原因在于，该基金在推出之时，凭借低风险、高收益率的特点，一度成为现象级国民理财产品。巅峰时期，天弘余额宝7日年化收益率一度接近7%。2013年、2014年7日年化收益率一直维持在6%。

但从2015年开始，天弘余额宝的收益持续走低，7日年化收益率跌至3.5%。2016年至2019年里，继续跌到2.5%左右。2020年至2023年，天弘余额宝7日年化收益率更是跌破2%关口，2022年11月中旬最低甚至达到1.292%的收益率水平。

2023年年末，余额宝经历一轮回归再次进入“2%”区间，2024年以来余额宝一路走低，再一次进入“1%”区间。

曾经的国民理财神器变得越来越“鸡肋”。

中国企业资本联盟副理事长，IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，当前货币基金利率下降主要是受四方面因素影响。

“市场无风险资产收益率走低，导致货币基金的收益也受到影响；央行通过降准和公开市场操作等手段释放流动性，导致货币市场资金相对充裕，进而压低了货币市场利率；经济下行压力下，实体经济的融资需求降低，进一步导致市场资金充裕，货币市场利率下降。”柏文喜向「界面新闻·子弹财经」分析称。

在他看来，监管政策方面的作用也在加强，随着《重要货币市场基金监管暂行规定》的发布，加强了对货币基金的风险约束，可能导致基金公司主动压降货币基金规模。

虽然天弘基金收益率有所下滑，但仍然有资金不断涌入。天天基金网数据显示，截至今年一季度末，天弘余额宝规模为7495.57亿元，相比去年年末增加473.04亿元规模，增幅达6.74%。

柏文喜向「界面新闻·子弹财经」分析称：“尽管收益率下降，但由于市场风险偏好的下降和银行存款利率的下调，货币基金作为一种相对安全和流动性好的理财产品，其规模可能会继续增长。随着宏观经济的企稳回升和市场预期的改善，长期来看货币基金的收益率有望随着市场资金利率的提升而恢复上行。”

2 管理规模大缩水，

天弘基金营收净利三连降

官网信息显示，天弘基金当前注册资本为5.143亿元。浙江蚂蚁小微金服持有天弘基金股权比例为51%，第二大股东天津信托、第三大股东内蒙君正的持股比例分别为16.8%、15.6%。

天弘基金成立于24年11月，是经中国证监会批准设立的全国性公募基金管理公司之一，虽然成立时间较早，但在行业里长期默默无闻，且多数时间处于亏损状态。

这一局面一直延续到2013年。当年6月，天弘基金与支付宝合作，推出了国内首个互联网货币基金产品——余额宝。

自此，天弘基金迅速崛起，2013年基金管理规模便超过19亿元。天弘基金也借此结束了长期亏损的局面，迅速转为盈利。2013年天弘基金实现净利润1092.76万元，营业收入3.54亿元，同比增长逾两倍。

2017年，天弘基金成为国内第一家总规模破万亿的公募机构。天弘余额宝的规模超过15亿元，高达15798.32亿元。

与之相对应的，2016年、2017年天弘基金业绩实现爆发式增长，分别实现营收57.83亿元、95.26亿元，分别实现净利15.34亿元、26.5亿元。

图 / 天弘余额宝自成立以来管理规模详情（Wind）

对于万亿级别的金融产品来讲，不可避免的需要面对集中度过高带来的风险，引入更多的金融产品实行分流，无疑成为必然选择。

2018年，余额宝这一现象级的产品，终结了天弘基金一家独大的历史。

中欧、博时、华安、易方达、华夏、嘉实等基金公司相继入驻余额宝，天弘基金原有的产品规模开始下降。在2018年至2020年这三年里，天弘余额宝管理规模分别为11327.07亿元、10935.99亿元及11908.16亿元。

2021年4月，人民银行、原银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合约谈蚂蚁集团，对其提出的多项要求中提及“管控重要基金产品流动性风险，主动压降余额宝余额。”

天弘余额宝规模再次迎来大幅度压降，截至2021年年末，该基金规模压降至7491.17亿元，这也导致天弘基金营收和净利也出现下滑。

具体来看，2019年天弘基金营收和净利分别为72.4亿元、22.14亿元，同比分别下滑28.49%和27.86%。经历2020年的短暂双增后，天弘基金营收净利连续三年下滑。

2021年至2023年，天弘基金分别实现营业收入67.11亿元、54.24亿元、47.07亿元，同比下降19.89%、19.18%、15.23%；实现净利润18.17亿元、15.48亿元、14.08亿元，同比下滑31.27%、14.83%、9.03%。

2023年9月，任职天弘余额宝基金经理已经超过10年时间的王登峰，“清仓式”卸任引发市场关注。

天弘基金公告称，王登峰因个人原因卸任该只基金的基金经理，同时卸任了天弘弘运宝、天弘云商宝、天弘现金管家等三只货币市场基金的基金经理。

王登峰是该基金的第一任基金经理。

天天基金网显示，王登峰自2013年5月管理天弘余额宝，任职回报为29.67%；自2021年6月起，天弘余额宝便由王登峰、刘莹、王昌俊三人共同管理，任期回报为3.66%；在2023年6月，新增一位基金经理田瑶，任期回报为0.43%。

当前，天弘基金由王昌俊、刘莹、田瑶担任基金经理共同管理。

3 补齐权益短板

任重道远

从巅峰时期近1.6万亿到现今的75亿元，天弘余额宝规模缩水超50%。但尴尬的是，它仍然占据天弘基金管理规模绝对的“大头””。

7月13日，Wind数据显示天弘基金当前基金管理总规模为11393.05亿元，在所有基金公司中规模排名第五。剔除天弘余额宝后，管理规模不足39亿元。

图 / Wind

天弘基金货币类基金规模为8240.68亿元，占比超过70%，非货币类基金占比不足30%。而股票型基金管理规模767.33亿元，混合型基金管理规模175.45亿元，权益类基金管理规模不足1亿元，总规模占比不到10%。

近年来，天弘基金一直尝试摆脱余额宝的标签，发力权益类产品。

早在2018年，天弘基金就开始了投研一体化改革。该公司将主动权益投研体系划分成医药、消费、科技、制造四个投资研究小组，专注于行业研究和投资，并实施较长周期的考核机制，以构建更专业化、体系化的投研能力。

不过，根据天天基金网的数据，截至7月12日，天弘基金股票型基金仅有4只，近一年收益率全部为负。

天弘甄选食品饮料股票A、天弘甄选食品饮料股票C近一年跌幅均超过15%。其中，天弘甄选食品饮料股票C近一年跌幅为15.42%，近3年跌幅为31.54%。

图 / 天天基金网

混合型产品中，天弘永利优佳混合A规模最大为13.91亿元，近一年收益率仅1.11%。且近1年有6只基金跌幅超过20%，其中天弘周期策略混合C收益率- 28.36%，自成立来亏损超过30%。

“天弘基金在固收领域已有一定的优势，可以通过固收+策略，逐步向权益类产品过渡。”柏文喜向「界面新闻·子弹财经」分析称。

在他看来，持续锻造为投资者创造长期可持续回报的主动投资能力，是公募基金的竞争优势所在。

“权益投资能力的培养和专业投研团队的搭建需要长时间的积淀，天弘基金应持续投入资源进行团队建设。”柏文喜说。

就在去年，天弘基金原总经理郭树强、副总经理朱海扬均离任。

2023年7月，执掌天弘基金的12年的郭树强卸任总经理一职。万亿级公募总经理突然离任，令业内颇感蹊跷。

更有传闻称，郭树强被有关部门带走。据国际金融报报道，这很可能与郭树强在天弘前一家公司任职时受牵连的陈年旧案有关。

2023年12月，高阳正式就任天弘基金总经理，天弘基金董事长韩歆毅不再兼任总经理。时隔三个月，天弘基金再次迎来高管级别的人事变动，聂挺进新任天弘基金副总经理。

从过往经历来看，二人均为在公募圈积累了长足投研与管理经验的老将，拥有丰富的债券、股票投研经验。

随着新任高管的走马上任，天弘基金能否发挥其固收及“固收+”的传统优势业务，补齐权益短板？「界面新闻·子弹财经」将持续关注。

本文源自子弹财经