开市以来，北交所上市公司价格走势整体平稳，市场交投活跃，日均成交量较此前精选层增加3.07倍。截至14日，合格投资者开户数较改革消息宣布前增加约1.7倍，市场换手率水平也达到了新的高度。

栽下梧桐树，引得凤凰来。越来越多成长性突出的中小企业表现出了赴北交所上市的强烈意愿，并不断加快筹备进程。统计显示，截至12月10日，北交所已受理企业共57家，同时有187家企业在辅导。82家上市公司，2611.94亿元总市值，478.97亿元累计成交额，497.93%年化换手率，45倍整体静态市盈率，超460万户合格投资者，首批8只主题基金半日超募……着力于打造服务创新型中小企业主阵地的北京证券交易所（下称“北交所”）开市运行首月，交上了亮丽“成绩单”。来自北交所的数据显示，开市以来，北交所上市公司价格走势整体平稳，市场交投活跃，日均成交量较此前精选层增加3.07倍，截至昨日，合格投资者开户数较改革消息宣布前增加约1.7倍，市场换手率水平也达到了新的高度。北交所开市运行给新三板基础层、创新层带来活力，形成了“反哺”效应，企业赴北交所上市的意愿也逐步增强。截至10日，北交所已受理企业57家，另有187家企业在辅导。市场人士认为，北交所开市首月，挂牌公司上市的筹备进程明显加快，为北交所储备了充足的后备力量。

市场运行平稳

投资者加速入场

北交所开市首月，上市公司价格走势平稳，投资者也显示出了较高的入市交易的热情。北交所相关部门负责人介绍，11月15日至12月14日，北交所上市公司合计成交478.97亿元，市场日均成交量较此前精选层增加3.07倍。从个股表现来看，北交所开市首月，11只新股集体上涨，平均涨幅为110.84%；71只平移股票多数由开市前高位回调，但仍较改革消息宣布前上涨29.97%。从市场表现看，北交所日均振幅由开市首日的25.51%降至5.28%，股价逐渐趋于平稳；个股波动在预期的合理范围内，股票价格走势较为平稳，市场定价功能进一步完善。从换手率水平来看，北交所开市以来的年化换手率为497.93%（日均2.68%），达到了新高度。“北交所的交投活跃度在开市首周后有所下降，但整体高于原精选层的水平，体现出北交所设立对于相关股票的流动性提升起到了积极作用。”粤开证券研究院副院长康崇利对上海证券报记者表示。活跃的交投表现，平稳的价格走势，吸引了更多投资者的热情。记者从北交所获悉，截至12月14日，北交所合格投资者开户数超过460万户，较改革消息宣布前增加约1.7倍。公募基金等机构投资者同样高度关注北交所市场，首批8只主题基金全部实现半日超募。开市至今，机构调研北交所上市公司热度高涨，关于北交所公司的研报密集发布，带动生物医药、信息技术、新能源、新材料等领域个股预期上涨。受北交所引领带动，新三板基础层、创新层交投活跃度也获得了明显改善。北交所设立的消息宣布以来，三板成指、三板做市、创新成指累计涨跌幅分别达到15.13%、34.79%、20.19%；北交所开市后，创新层、基础层日均成交总额较改革消息宣布前增长1.83倍。

中小企业加快上市筹备进程

北交所“后备力量”充足

稳健的市场表现离不开制度护航，离不开北交所在践行“打造服务创新型中小企业主阵地”方面的持续努力。开市一个月以来，北交所陆续开展了面向各会员、基金公司、保险机构、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者的多项交易单元业务专项培训；举办了首期上市公司董事会秘书培训交流活动，以提高上市公司治理水平和信息披露质量，及时传递最新监管要求，帮助“关键少数”理解掌握制度规则，进一步提升董事会秘书执业水平；会同上海证券交易所、深圳证券交易所发起证券交易所联合培育活动西部专场，为促进西部资本市场高质量发展，规范、培育更多优质上市后备企业，支持上市公司做优做强；与12家商业银行签署战略合作协议，从企业培育、信贷支持、投贷联动、股权投资、综合金融服务、信息共享、科技金融、创新研究等多方面开展合作，共同探索支持中小企业、发展普惠金融的新路径、新方案……栽下梧桐树，引得凤凰来。越来越多成长性突出的中小企业表现出了赴北交所上市的强烈意愿，并不断加快筹备进程。统计显示，截至12月10日，北交所已受理企业共57家，同时有187家企业在辅导。数据显示，北交所在审企业2020年度净资产收益率平均值和中位数分别为20.37%和18.%，分别较现有北交所上市公司高出7.89%和4.75%；在辅企业2020年平均营业收入和平均净利润分别为5.58亿元、3662.47万元，营业收入复合增长率较北交所现有上市公司高出4.66%。近日更有南钢股份、沃尔核材、石四药集团等A股、港股企业表示，拟分拆其相关控股子公司至北交所上市。

打造良好生态

各方看好北交所发展前景

北交所相关负责人此前表示，北交所将紧紧围绕“打造服务创新型中小企业主阵地”这个目标，积极探索建立适应中小企业创新发展的政策体系、制度体系、服务体系，并在包容性、精准性、创新性、活力度四个方面持续努力。展望前路，从业人士对北交所的发展寄予期待，并表达了对其战略价值的坚定看好。“目前北交所估值仍低，特别是结合2021年前三季度业绩看，北交所企业营收和净利润增速高于创业板和沪深主要板块，表现出了较好的成长性。”安信证券研究中心总经理助理诸海滨认为，北交所拥有更长投资期限的机构投资人，具备先保荐后直投制度、“战略配售+绿鞋”特色优势发行制度、差异化的税收优惠制度、转板制度等，这些安排进一步提升了北交所的吸引力，北交所设立运行后，新三板市场整体迎来了“从量到质”的变化。康崇利表示，目前有超过12家创新层公司作为北交所的后备力量，其中不乏细分领域的优质龙头企业。随着后续北交所逐步扩容，其市场影响力将不断扩大。“南方北交所精选两年定开混合基金”基金经理雷嘉源认为，未来应更加关注分散投资、长期投资的作用。首先，分散投资在北交所能够更好降低细分板块内个体企业的经营风险问题，同时充分享受各个板块的成长发展；其次，更长期的投资周期将有效减少交易成本。本文上海证券报

作者：张雪

北交所开市首月“成绩单”亮点纷呈

12月15日，北交所开市满一个月。开市首月，北交所市场运行总体平稳，改革积极效应显著：上市新股集体上涨，专业机构积极入场，投资者入市意愿增强；新三板创新层、基础层受到带动，交投活跃度得到有效改善。随着更多“活水”涌来，北交所市场交投的活跃度将进一步增强。中国证券报记者了解到，社保基金、保险资金、QFII等长线资金看好北交所带来的投资机遇，正在积极准备入市。11只新股上市首月集体上涨北交所数据显示，11月15日至12月14日，北交所成交额合计为478.97亿元。股票日均成交量较原精选层增加3.07倍，股票日均换手率较原精选层提高0.74个百分点，符合中小市值股票流动性特征。从市场表现看，11只北交所新股上市首月集体上涨，平均涨幅为110.84%。9月2日设立北交所的消息宣布以来，71只平移股票平均涨幅接近30%。北交所股票日均振幅由开市首日的25.51%降至5.28%，股价逐渐趋于平稳；个股波动在预期的合理范围内，价格走势较平稳，市场定价功能进一步完善。设立北交所的消息宣布以来，三板成指、三板做市、创新成指累计涨幅分别为15.13%、34.79%、20.19%；北交所开市后，创新层与基础层日均成交总额由开市前的8.35亿元增至8.86亿元，较消息宣布前增长1.83倍。整体而言，北交所、新三板将持续为投资者分享创新型中小企业发展红利创造机遇。合格投资者开户数超460万户开市首月，投资者参与北交所市场的热情较高。北交所提供的数据显示，截至12月14日，北交所合格投资者开户数超460万户，较消息宣布前增加约1.7倍。经过买卖双方充分博弈后，投资者已趋于理性，总体交易热度保持合理水平。除直接参与外，公募基金等其他渠道同样受到较高关注，首批8只北交所主题基金全部实现半日超募。从净值看，这8只基金已进场布局。根据规定，封闭期内，这8只基金股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例范围为60%至1%，其中投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%。机构调研热情高涨，券商研报密集发布。据中国证券报记者不完全统计，11月15日至12月14日19时，28家北交所公司披露了40份机构投资者调研公告，覆盖面达34%。随着北交所从宣布设立到开市运行，参与调研的机构类型逐渐丰富起来。原来调研的主导机构是券商和PE/VC，现在公募基金、险资、信托、资管等大型买方机构也都参与进来了。此前调研主力军是中小券商，现在众多头部券商快速跟进；除了发行首批北交所主题基金的8家公募基金外，不少其他公募基金也在挖掘潜在投资标的。后备企业数量充足开市首月，北交所整体制度运行稳健，发行上市审核工作有序推进。11月26日，北交所上市委员会举行2021年第1次审议会议，威博液压成首家北交所过会公司。12月3日，沪江材料获北交所上市委审议通过。北交所后备企业数量充足，除上述2家过会企业外，北交所已受理57家企业的上市申请；同时有187家北交所在辅企业。从经营业绩看，北交所已受理企业盈利水平较高，成长性突出。更多“新面孔”进入，将进一步激发北交所的市场活力。盈利水平方面，北交所在审企业2020年度净资产收益率平均值和中位数分别为20.37%和18.%，分别较现有北交所上市公司高出7.89个和4.75个百分点。成长性方面，北交所在审企业2020年实现营业收入平均为3.26亿元，净利润平均为4171.36万元，近两年营业收入和净利润复合增长率分别为10.16%、25.%，营收增长速度和现有北交所上市公司持平，净利润增速高出现有北交所上市公司3.63个百分点。从行业分布看，北交所在审企业集中在高技术新兴产业。57家在审公司主要集中在制造业（36家，占比63.16%）和服务业（16家，占比28.07%）。制造业中，属于高端设备制造业的公司共有11家，占比30.56%，10家公司入选工信部专精特新“小巨人”企业名单，占比27.78%。服务业中，属于高技术服务业的有14家，占比87.5%，主要集中在信息传输、软件和信息技术服务业（11家）。作为服务创新型中小企业的市场，北交所的估值水平与沪深市场形成差异梯度。从A股可比行业来看，北交所信息技术、医疗保健、材料等特色行业市盈率中位数已与沪深主板同行业市盈率中位数水平相当。

本文中国证券报、新华社

作者：吴科任、昝秀丽

微信编辑：张穗

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