测评说明： 2017年开始，伴随着“金融科技”概念在全球热度的持续发酵，互联网金融企业掀起了一波境外上市潮。直接上市一定程度上显示了平台的实力和抗风险能力，同时平台的信息披露情况也会大幅提升，这都是网贷投资人选择平台的重要指标。

下面将站在网贷投资人的角度，对2017年底前上市的宜人贷、信而富、和信贷和拍拍贷四家P2P网贷平台的背景、收益率、风险保障方式等投资人关注的主要方面进行测评，测评日期为2018年4月19日。

一、平台基本情况

1.平台基本信息：拍拍贷上线最早 宜人贷上市最早

从平台基本信息来看，宜人贷、信而富、和信贷和拍拍贷这四家平台集中在上海和北京两地运营，并且上线运营时间均超过4年，其中宜人贷是宜信旗下的P2P网贷平台，于2015年12月18日在美国纽交所挂牌上市，股票代码“YRD”，是中国互联网金融上市第一股；信而富是第二家海外上市的中国P2P网贷平台，2010年11月上线运营，并于2017年4月28日正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码“XRF”；和信贷于2014年3月7日在北京正式上线运营，是这四家平台中唯一一家在纳斯达克挂牌上市的平台，股票代码为“HX”；拍拍贷上线最早，是国内首家P2P网贷平台，在上市前已获得A、B、C三轮融资，于2017年11月10日在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“PPDF”，成为第四家海外上市的中国P2P网贷平台。

从业务类型来看，宜人贷、信而富以及拍拍贷三家平台专注于个人信贷，其中宜人贷资产来源主要采用线上与线下相结合的模式，线下主要是由宜信推荐，线上主要来源于宜人贷借款APP端在线申请；信而富和拍拍贷资产主要来源于线上；和信贷目前资产类型以车辆抵押贷和信用贷为主，资产来源主要采用线上与线下相结合的模式，线下主要是来源于和信集团，线上主要通过借款APP线上获客。

2. 财务数据对比：宜人贷盈利能力最强 信而富连续亏损

由于和信贷公布的财报财年起止时间为4月1日至次年3月31日，故不纳入此次对比中。根据和信贷公布的财报，和信贷2017财年（2016年4月-2017年3月）净利润为857.09万美元，而2018财年前三季度（2017年4月-2017年12月）净利润已达到4846.54万美元，远超2017财年全年净利润，可以看出和信贷盈利能力逐渐增强。

根据宜人贷、信而富和拍拍贷公布的财报来看，宜人贷盈利能力最强，2017年净利润达到2.11亿美元（13.72亿人民币），同比增长5004.4万美元；其次是拍拍贷，2017年净利润达到1.67亿美元 （10.83亿人民币），是2016年同期净利润的2.3倍；信而富近三年连续亏损，并且亏损金额逐减增加，2017年净亏损3664.9万美元。

二、产品收益率对比：和信贷收益最高 宜人贷收益最低

定期理财产品是目前不少大平台的主流产品模式，该模式也凭借其方便快捷和灵活等特性受到不少投资人的青睐。目前这四家平台均有定期理财产品，也是其主打产品。为了方便标准化统计对比，下面将对这四家平台3、6、12、24个月主流期限产品收益率进行对比。

从这四家平台的定期产品收益率来看，和信贷同期定期理财产品预期年化收益率最高，普遍高于其余3家同期产品1-2个百分点，优势明显；其次是拍拍贷，拍拍贷定期理财产品采用浮动收益形式，起投金额为1000元，3-24个月定期理财产品收益率为7%-10.7%；宜人贷同期产品预期年化收益率最低，3-24个月定期理财产品收益率为5%-8.8%。四大上市平台各期限产品预期年化收益率具体如下表。

三、风险保障方式：宜人贷保障措施最全 信而富无第三方风险保障措施

从这四家平台保障方式来看，宜人贷的第三方风险保障方式相对最全，不同项目的保障方式不同，目前有由中国人民财产保险股份有限公司提供的履约保证保险和由天达信安（北京）非融资性担保有限公司提供的担保措施两种方式，但目前项目保障方式以担保公司担保为主；拍拍贷目前仅有部分项目有风险保障方式，即赔标（AA标）引入中合中小企业融资担保股份有限公司提供的“风险保障计划”，但赔付仅以风险保障金专项账户余额为限，超出部分投资人自行承担，除赔标（即AA标）外其它等级标的，投资人需自担全部风险；信而富和和信贷均没有明确的第三方风险保障措施，信而富所有产品是以资产包形式存在，每一个产品相当于一个资产包，如果投资了同一个资产包到期日的产品，则该产品下的所有投资人需按照出借资金的份额与比例共同承担风险和共同分享收益，和信贷虽然网站介绍引入保险机制，但并未明确说明引入的是何类险种，另外在投资产品中也未见履约保证保险保单。

四、费用：拍拍贷收费最少 信而富违约金最高

平台收费项主要有充值费、提现费、管理费以及债权转让费。目前这四家平台均不收取充值费。提现费方面，宜人贷和拍拍贷目前不收取提现费；信而富向投资人收取一定的提现费，100万（含）以下单笔收取1元手续费用，单笔提现金额上限为100万；和信贷根据情况收费，充值15日之外、系统奖励、以及利息收益等免收提现手续费，但自充值之日起15日之内提现则收取0.3%的手续费，最低3元/每笔。

管理费方面，信而富和拍拍贷不收取任何费用；宜人贷向精英标的投资人按月收取当月回报的10%作为服务费；和信贷目前向散标的投资人收费，根据会员等级收取散标利息的0-10%作为利息管理费。

债权转让费方面，宜人贷目前向精英标债权出让人收取转让服务费，根据转让债权的剩余本金0.2%收取，最低1元，而对于投资宜定盈的用户，如果锁定期未到，投资人需紧急退出的话，则需支付一定的违约金，根据产品期限不同收取总资产的1%-2%；信而富也同样提供提前退出功能，即在投资产品未到期前，投资人可在确认出借日的90个自然日后，申请以债权转让方式提前收回资金，但平台须向投资人收取一定比例的违约金，违约金为本息的5%；和信贷目前向债权转让人收取转让金额的0.5%作为手续费，最低1元；而对于持有踏实赚的投资人，如果在锁定期内紧急退出，则收取退出本金的2%作为紧急退出手续费；拍拍贷根据产品以及持有期限的不同收取债权转让金额的0.5%-1%。总体来看，拍拍贷收费项最少，费用也最少，优势较其它三家平台明显，信而富提前退出违约金最高，和信贷收费项最多，费用相对也较高。

五、合规性：整体合规性较好，但信披均有待进一步优化

银行存管方面，宜人贷、信而富、和信贷和拍拍贷目前均已上线银行存管系统，分别与广发银行、上海银行、江西银行以及招商银行对接存管系统，采用的存管模式均为直接存管模式。

限额方面，由于宜人贷、信而富、和信贷以及拍拍贷主要做个人信贷或车贷等小额贷款业务，借款金额较小，受限额令影响较小，所以这四家平台在限额方面均较为合规。

信息披露方面，这四家平台均按照银监会此前下发的《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》在网站设置了信息披露专栏，并根据监管披露相关信息和数据，但这四家平台的信息披露仍各有差异。宜人贷整体信息披露较好，但对当月成交量、借款人数等非强制披露的运营数据披露较少；信而富整体信息披露较其它平台较差，虽披露了机构组织信息、财务报告等，但对运营数据方面的披露较少，时效性也较差，借款项目的信息披露也较少；和信贷披露了机构备案信息、组织信息等，运营数据披露较好，但部分强制披露项并未在官网进行披露；拍拍贷根据监管要求披露了机构备案信息、组织信息、审核信息等，但对运营数据方面的披露较少，时效性也较差。总体来看，这四家平台虽都设有信息披露专栏，但均仍有改进空间，需进一步完善信息披露内容。

六、运营数据：拍拍贷与信而富成交量大幅下降 宜人贷人气最高

从这四家平台近6个月的月成交量来看，宜人贷和拍拍贷的月成交量远高于其它两家平台。从走势来看，信而富和拍拍贷在2017年12月后成交量出现大幅下降，分别环比下降了50.1%和40.77%，可能与2017年12月初现金贷清理整顿文件正式下发，平台进行业务调整有关，宜人贷和和信贷受现金贷清理整顿文件影响较小。

由于信而富并未披露每月投资人数，本文不纳入统计对比。从宜人贷、和信贷和拍拍贷这三家平台近6个月投资人走势来看，宜人贷人气最高，并远高于其他平台，2018年2月宜人贷的当月投资人数达到26.55万人，分别是和信贷和拍拍贷同期投资人数的10.07倍和5.78倍。

七、总结

宜人贷、信而富、和信贷以及拍拍贷作为P2P网贷行业最早赴美上市的四家平台，赴美上市为其大大提升了品牌知名度以及关注度，并且这四家平台目前均已上线银行存管。虽然这四家平台均为上市平台，但在盈利能力、背景、收益率、人气等方面仍有较大差异，各有千秋，如宜人贷盈利能力最强劲，人气也最旺，背景也相对较强，但同期产品收益率最低；信而富在这四家平台中比较低调，知名度和人气也相对较弱，不过其上线平台前为多家银行提供风险管理技术服务，拥有一套成熟的风控体系，逾期率控制的可以，但近期实际到手收益与预期收益相差较大也是投资人吐槽较多的点；和信贷上市前背景最草根，但收益率最高，随着其成功在美上市，其品牌知名度和人气也大幅上升，实现逆袭；拍拍贷作为国内首家P2P网贷平台，风投背景强劲，也是头部平台中少数收益较高的平台，但其过高的逾期率也常被投资者们所诟病。

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