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银行股稳赚不赔为何没人买(85%的银行股已经跌破净资产,为什么还是没人肯买?)



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银行股稳赚不赔为何没人买(85%的银行股已经跌破净资产,为什么还是没人肯买)(图1)

银行股便宜吗?

很便宜。

截至8月5日,A股上市银行中,市净率小于1倍的比例已经达到85%。

中证银行指数市净率历史百分位已经低到极限:

银行股稳赚不赔为何没人买(85%的银行股已经跌破净资产,为什么还是没人肯买)(图2)

回望历史,在2014年年底,中证银行指数上涨了32%。在这次上涨前,银行指数市盈率达到历史最低:4.46。

现在的市盈率是5.61,按这样算,距离历史最低还有-20%的空间。不过反弹之前能不能达到历史最低,谁又能说得准呢?

虽然不是历史最低,但这么便宜的银行股,为什么就是没有人买呢?

银行股值得买吗?

先想一个问题:我们为什么投资风险较高的股票市场?

答案就是要换取超额收益。选择一个品种,要看它的成长性是否符合我们的心理预期。先来看一下银行指数。

中证银行指数(399986)包含37只银行成分股。近五年指数的表现如下:

银行股稳赚不赔为何没人买(85%的银行股已经跌破净资产,为什么还是没人肯买)(图3)

5年年化收益只有1.87%。近些年的通货膨胀每年修正为-2.3%,这么看,投资银行指数每年还要亏-0.43%。

但必须指出,银行股和普通股有所不同。银行股的一项主要收益来源是每年的股票分红

中证银行指数是不计算分红的,所以收益不完整。想看完整回报情况,需要参考中证银行全收益指数(万得代码:H20180.CSI)

博时银行基金(160517)追踪的是中证银行全收益指数,所以其走势能代表中证银行的真实收益:

银行股稳赚不赔为何没人买(85%的银行股已经跌破净资产,为什么还是没人肯买)(图4)

全收益指数6年年化收益为5%。刨除通货膨胀-2.3%,投资银行指数每年购买力增长幅度仅为2.7%,这个成绩真不敢说出口。虽然现在指数市净率、市盈率都处于低位,但买入后,未来很难有较高的潜在成长性。

个股分析

看完指数,再来看看个股。

银行指数中有些银行上市时间较短,无法反映长期真实收益情况。我们来看看上市超过10年的银行股,多年持仓的真实写照:

银行股稳赚不赔为何没人买(85%的银行股已经跌破净资产,为什么还是没人肯买)(图5)

股价采用后复权方式,虽然考虑了现金分红,但是没有考虑分红再投资

结果还是让我比较惊讶的:

平安银行、招商银行的收益情况和其他银行明显不同,绝对的优质股。

但像浦发、民生、华夏这些银行,表现就有点差强人意。居然持有5年还会有亏损的可能。这种前景预期在投资领域是完全不被接受的

持有期超过10年后,如果去掉招商、平安两家银行,其他银行的平均年化收益率居然只有8%,最差的华夏银行只有3.9%,甚至跑不过大额定期理财。

连续持有10年不卖究竟有多难呢?大家可以参看某论坛大V的真实经历:

银行股稳赚不赔为何没人买(85%的银行股已经跌破净资产,为什么还是没人肯买)(图6)

银行股是否能当打新门票?

可能还有朋友会问,10年不涨不跌,这不是当股市打新门票的最佳选手吗?

股市打新:持有一定金额的股票后,每当新股上市,持股人有申请抽签新股的权利。新股上市通常会上涨,一旦抽中,相当于稳赚。

可能上面10年5%的年化收益情况给很多朋友造成了误解。事实上银行股的波动幅度并不小。

我统计了上面14只银行股近10年的下跌趋势情况:

银行股稳赚不赔为何没人买(85%的银行股已经跌破净资产,为什么还是没人肯买)(图7)

14只银行股最近一次跌幅平均值为-23.8%,平均持续期240天。

各只股票的历史平均跌幅为-25.1%,平均持续期130天。

大家请注意标红的股票,是最近这次3个月跌幅较快的股票。最快的一只南京银行仅31个交易日就下跌了-22.7%,我觉得当打新门票,这个下跌速度不算很有优势。

结语

投资银行股需要很长时间的耐心。虽然现在价格很低,但买入之后要等多久才能盈利,没人知道。

持有多年的年化收益也不高。

当打新门票,波动性又没有想象中那么小。

难怪最近一直表现不佳呢。

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感谢您的观看,我们下期再见。

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