最近，债市忽然出现了一次大幅调整——Wind数据显示，截至11月18日，今年11月以来1430只（份额合并计算）纯债基金净值下跌，在全市场纯债基金中数量占比87.68%。排除次新基金后，有10只基金年内收益率从盈利转为亏损。

影响债券收益的主要有以下四方面因素

1、 信用风险——也就是俗称的“暴雷”——公司可能出现无法偿还利息或本金的事件。

2、 利率风险——从买入债券那刻起，持有到期的利息收入是锁死的，因此市场利率的起伏变化会影响债券收益。（也即预期经济变化会导致利率发生变化，从而影响债券收益）

3、 流动性风险——债券很难卖掉，除非压低价格（被抛售），这就是流动性风险。

4、 大类资产收益比较——一般同股票收益率进行比较，如果预期股票收益率会提示，则会影响大类资产在债券方面的布局，从而影响债券收益率。

今年，受国内外因素对经济的影响，利率整体处于偏低状态，流动性也较为充足，如下图所示。

造成此次债券收益率短期大幅下挫的原因，大概率是疫情防控20条和地产16条，大幅改善了居民的经济预期，造成流动性问题——银行理财和债基同时遭遇了赎回潮。

但我们必须看到，压制经济和资本市场的因素依然存在：

国外：美联储加息持续、全球经济衰退、地缘冲突和潜在危机

国内：房地产调整、疫情反复、民营经济信心提振……

因此，短期撤离的低风险投资者（包括机构），并不会轻易就此离开，过一段时间大概率会继续返回到债市。