每天钱进一小步，遇见更富有的自己！

各位同学大家好，上期我们说完了大宗商品，看过的同学应该能对商品有一定的认识，它基本就代表了经济周期，经济过热产生通胀之后，股债可能都会面临下行风险，配置少部分的商品可以很好的帮助我们对冲掉组合波动。

这期我们继续大宗商品，对里面的黄金做一个单独的介绍。

黄金是属于大宗商品中的贵金属，我们肯定有很多同学之前也投资过黄金，但黄金的长期持有，收益究竟会是怎样的呢？

大家看上面的这种图，这是一个大类资产走势图，在之前的文章也出现过，其实我们还是很容易地看到，长期持有黄金的收益率甚至都不如国债。所以巴菲特也经常站出来说黄金不算投资，因为大黄金不会生出小黄金，言外之意就是，黄金没有成长，更没有创造利息的能力，价格走势完全取决于供需关系，也就是在大家情绪高涨，恐慌大蔓延时，黄金才可能达到阶段性高点，所以他充其量只能算是个避险工具。

从图中可以看到，黄金的第一波大涨，是发生在美国大通胀的70年代，当时美元和黄金脱钩，布雷顿森林体系解体，黄金才开始了大幅上涨。所以通常情况下，黄金比较喜欢的生长环境也是高通胀，而这时期恰恰是股债组合的天敌。前几期我们还说过，70年代美国大通胀时期，股债的实际收益是相当惨，都是负数，而黄金则在这种危机时刻，刚好可以成为避险工具。

但黄金的风险也同样很突出，那就是世界和平，繁荣回归时，基本就没啥用了，投资者也通常会避开黄金，因此黄金价格也就会大幅下跌。比如美股那波20年大牛市中，黄金的年化实际亏损6.1%，1万块投下去，20年后就只剩下了2800元。毕竟从全球长期趋势来看，科技不断进步，生产力也会越来越高效，所以世界的大趋势肯定还是会向前发展，危机时刻毕竟是短暂的。因为黄金的长期投资效率很低，如果长期投资黄金，这绝对是一个十分低级的错误。

当然影响黄金价格的因素有很多，第一就是美元。黄金之所以喜欢高通胀环境，主要也是因为黄金跟美元大概率负相关，大通胀时期美元贬值，所以黄金会上涨，但他们之间的负相关性并没有那么强，有时候确实也会出现黄金，美元同涨同跌的情况。所以我们不能完全凭借没有的涨跌，去判断黄金价格走势。

目前来看，黄金和美债收益率的负相关性反而更强一点。也就是说，美债收益率下降的过程中，黄金通常有表现机会。从上面的图中也可以看到，美债收益率从2018年10月开始下跌，到了2020年7月截止，刚好完美构成了这波黄金牛市。而一旦世界秩序恢复，其他资产的收益能力提升时，黄金投资的意义就没那么大了。比如美国长期国债就是典型的既安全又稳定的资产，一旦它的收益率回升，那么大家买黄金的必要性就降低了。所以用美元去判断黄金走势，不如用美债收益率显得更稳妥点。

总之，黄金其实就相当于，下雨天出门的那把伞，晴天的时候一般用不到，万一碰上暴雨天，它却能派上大用场。所以在资产配置中，黄金只是我们的一种保险工具，切记不要把它当成信仰，指着他去赚大钱。配置黄金或者商品，主要也是为了给股票和债券避险用的，在股债双杀的极端情况下，可以很好地帮助我们控制回撤幅度，能起到平抑波动的作用。但毕竟大通胀或危机时刻不是常态，所以绝大多数情况下，黄金是没啥用的，长期重仓黄金会显得错误至极，只有关键时候，才才能帮助我们避免灭顶之灾。

这里再多介绍下黄金的购买方式。一般来说，主要有三种途径：第一，金店里购买，第二，从银行买，第三，就是买黄金基金。这三种购买方式，主推第三种，也就是黄金基金。因为金店买的实物黄金，都是要加手续费的，虽然还能提供回收服务，但还要再收取一笔费用，相当月双向收费。一买一卖就会让我们损失不少，而且购买后的储藏也不方便，弄不好还容易丢失和腐蚀。银行卖的那些贵金属产品，成本也很高，一般还会做成比较精致的小金猪啥的，这种东西当个收藏品或者饰品送人还可以，拿来投资就算了，加工费就已经很贵了，赔钱概率大，赚钱概率小。除了这种实物黄金，银行一般还要一种贵金属账户，可以直接买卖黄金，不用涉及到实物交割，和纸黄金一个道理，这种途径虽然交易起来更方便了，但问题还是手续费可不便宜。而第三种购买黄金基金，成本是最低的，比如易方达黄金ETF链接，相当于我们把钱给基金公司，基金公司帮我们去投资黄金，手续费很低，交易也最为便捷，显然这种方式更理想。可能有同学还是会担心，万一遇到天下大乱，基金卖不掉咋办？这可就完全起不到避险作用了，依旧觉得还是实物黄金放手里最安全，最可靠。但这其实完全是想多了，如果真有这一天，那手里的金条也同样卖不出去，也不会有人去回收，因为那时候大家都是直接抢的。

下期我们介绍一下现金资产，这通常是同学们最容易忽略的一类资产。我们下期见！