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大A十年3点

大A股3点保卫战打了快十年了。从90年老八股的市值24亿，已经增长到如今的2225支股票，市值50.33万亿（巨潮资讯网数据），指数却仍然只有3273.33点。

三十多年间，上证市值差不多增加了有2.1万倍，可指数却只增加了32.73倍，问题出在哪了呢？

问题就出在了指数的计算和修正方法上了。

大A的水池有魔法！

简面而言之，指数的计算和修正方法把大A变成了一种有魔法的池子。这个池子随着注水量的增加，池子的体积也同步变大了。装的水越多（注入资产越多），池子越大，所以水位线反而不会随着注水的增加而升高。而且只要新注水让池子变大了，池子就不会再缩小回来。就算是新装进去的水蒸发了，被抽走了，池子也不会缩小。只有当年的加水名额消失了，池子才会把增加了部分缩小回来。

上证指数是全样本指数，计算公式如下：

上证指数=（上证上市公司总市值/上证基期数值）/基期指数（初始值是1）

如果基期指数，即90年老八股上市时的市值不动的话，那么计算出来的上证指数应该是（5233/24）*1=218万点，而不是现在的32点。

之所以现在不是218万点，就是因为上证基期数值是变动的。当上证出现新股上市、除权、汇率、停牌、摘牌、股本变动的情况时，它就会按如下公式调整。

新基期指数=原基期数值*（修正后市值/修正前市值）

这里面就隐藏着池子变大的秘密，即市值增加，计算指数的“除数”即上证基期数值就会变大。而且只要个股不被摘牌，不做股权调整，它的市值就不会被修正。比如中国石油发行价16.7元/股，现价7.58元/股，这期间如果中国石油没出现过股权变化，那么它被计算基数的价格，就一直是16.7元/股。更要命的是大量ST股，股价常年在1-2元区间徘徊，可基数还是按上市发行价格计算。

还有就是除息不是做基数调整的，也就是说分红的钱被股东拿走了，可这部分水占的体积还在，只要除息能填权，它就一直在。

所以面对这么一个只只变大不变小的魔法池子，就算加再多的水，水位也不会有太大的变化。

那么要想让上证指数大涨，再现6点，有什么办法吗？有的。

1、多搅动，产生泡沫。只要上证股池里的个股股价大幅上涨，水位就能上涨。

2、多“摘牌”，即畅通退市通道。因为退市是能让池子变小的，池子变小了，同样的水量，水位也就上升了。所以注册制长远看，有利于水位上升。

3、向美股那样改为部分样本指数，而非全样本指数。股价好的，拉到指数里来，股价差的立马从指数里踢出去。就像美股在硅谷银行、第一共和银行出事后，第一时间就把它们踢出了指数一样。这样只算篮子里的好鸡蛋，指数当然能保持高位。

最后，就要说到A股的“本质”，A股成立之初就是为了成为“国企改革疏困的资金池”。如今不需要改革疏困了，可资金池的定义仍然没变。那么资金池的监管方，更关心的是池子够不够大，水够不够多，对于池子里的水位，只要不影响“下泵”（抽水融资），反而不怎么关心了。相反，监管方反而不希望池子的水位太高，累积太多的风险。

综述一下：A股就是一个大的资金魔法池，加的水越多、池子就越大，所以水位才能常期保持低波动。只有畅通退市通道，抑制池子无限制变大的魔法倾向，才能看到水位稳步上升，再见6点。